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A公司拟开发一种新的新的绿色食品,项目投资成本为2400万元。该产品的市场有较大不确定性,与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量;如果消费需求量较大,经营现金流量为312.5万元:如果
A公司拟开发一种新的新的绿色食品,项目投资成本为2400万元。该产品的市场有较大不确定性,与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量;如果消费需求量较大,经营现金流量为312.5万元:如果
admin
2019-08-12
30
问题
A公司拟开发一种新的新的绿色食品,项目投资成本为2400万元。该产品的市场有较大不确定性,与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量;如果消费需求量较大,经营现金流量为312.5万元:如果消费需求量较小,经营现金流量为200万元。如果延期执行该项目.一年后则可以判断市场对该产品的需求,并必须做出弃取决策。等风险项目的资金成本为10%.无风险的利率为5%。要求:
采用风险中性概率法计算延迟决策的期权价值,并判断应否延迟执行该项目。
选项
答案
S=250/10%=2500(万元) S
U
=312.5+312.5/10%=3437.5(万元) S
D
=200+200/10%=2200(万元) 上行概率=[(1+5%)×2500-2200)]/(3437.5-2200)=0.3434 延期投资上行时净现值=312.5/10%-2400=725(万元) 上行时期权价值C
U
=725(万元) 延期投资下行时净现值=200/10%-2400=-400(万元) 下行时期权价值C
D
=0 期权价值=(725×0.3434)/(1+5%)=237.11(万元) 因为延迟投资的净现值大,所以应延期。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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