试推导不考虑通货膨胀条件的远期汇率及升贴水公式。

admin2019-07-05 28

问题试推导不考虑通货膨胀条件的远期汇率及升贴水公式。

选项

答案(1)远期汇率公式推导：公式只考虑利息率和汇率的关系，设h代表本国，f代表外国，R为利息率，E为汇率，0与t为时间，Y为货币量。有Y量本币，存入银行则本利和为Y(1+R_h)，R_h为本币一年期的利息率。如果将Y量本币换成外币存入银行，则本利和应为Y.E₀(1+R_f)，R_f为外币一年期的利息率。如果远期汇率为E_t，则到期时应有[*]，即一年后将外币本利和再用当时的汇率换成本币的数量。按照一价定律，本币一年的本利和应该与外币一年的本利和用远期汇率折算的本币数量相等，Y(1+R_h)=[*]。E_t为所求的远期利率。 (2)升贴水公式推导：设Y为存入银行的一笔钱，R_h代表国内利率，E₀代表即期汇率，R_f代表外币利率，E_f代表远期汇率，根据一价定律，有[*]=Y(1+R_h)；推出E_f=[*]，两边同时减1，得[*]，如果R_h的数值很小忽略不计，则得出远期升水(贴水)公式为E_f－E₀=E₀(R_f－R_h)。

解析

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