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某股份有限公司2003年和2004年的主要财务数据如下表所示。 假设该公司产品的市场前景很好,销售额预定大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60%。董事会决议规定:以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的标准。 要求: (1)计算该
某股份有限公司2003年和2004年的主要财务数据如下表所示。 假设该公司产品的市场前景很好,销售额预定大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60%。董事会决议规定:以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的标准。 要求: (1)计算该
admin
2009-02-15
30
问题
某股份有限公司2003年和2004年的主要财务数据如下表所示。
假设该公司产品的市场前景很好,销售额预定大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60%。董事会决议规定:以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的标准。
要求:
(1)计算该公司2003年和2004年净资产收益率和可持续增长率,以及2004年的销售增长率(计算时平均资产总额、平均净资产等均以当年年末数代替)。
(2)分析2004年可持续增长率与2003年相比有什么变化,并说明其原因。
(3)指出2004年该公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化。
(4)指出该公司今后提高净资产收益率的途径有哪些?
选项
答案
(1)2003年净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数 =(300+1500)×(1500+1500)×(1500+900)×100%=33.33% 或=300+900×100%=33.33% 2003年可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率÷(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率) =(300+1500)×(1500+1500)×(1500+900)×50%÷[1-(300÷1500)×(1500+1500)×(1500+900)×50%]×100%=20% 2004年净资产收益率=(317.66+2117.7)×(2117.7+2647.13)×(2647.13+1058.82)× 100%=30% 或=317.66+1058.32×100%=30% 2004年可持续增长率=(317.66+2117.7)×(2117.7+2647.13)×(2647.13+1058.82)× 50%÷[1-(317.66+2117.7)×(2117.7+2647.13)×(2647.13+1058.82)×50%]×100%=17.65% 2004年的销售增长率=(2117.7-1500)+1500×100%=41.18% (2)2004年可持续增长率与2003年相比下降了,原因是资产周转率下降和销售净利率下降。因为可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率÷(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率),2003年的资产周转率=1500+1500=1(次),销售净利率=300+1500× 100%=20% 而2004年的资产周转率=2117.7+2647.13=0.8(次),销售净利率=317.66+2117.7× 100%=15% (3)2004年该公司是靠增加借款来筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比财务杠杆提高了。 (4)提高销售净利率和资产周转率。
解析
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