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简述港元联系汇率制的运行机制。(中国人民银行)

admin2014-12-30  32
问题 简述港元联系汇率制的运行机制。(中国人民银行)
选项
答案港元联系汇率制是指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发钞和汇率制度(简称“联汇制”)。1983年10月1日，为了稳定港元汇率，香港政府宣布实行联系汇率制，取代了自1974年以来实行的浮动汇率制。联系汇率制与港币的发行有高度的一致性。香港政府在取消美元利息税的同时，对港币发行和汇率制度做出了新的安排。要求发钞行(当时包括汇丰银行、渣打银行，1993年1月起增加了中国银行)增发港元纸币时，必须一律以1美元兑换7．8港元的固定比价向外汇基金提交等值美元，以换取港元“负债证明书”，作为港币的发行准备。 在联系汇率制下，香港存在两个平行的外汇市场，即由外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的公开外汇市场和发钞银行与其他持牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场，相应地，存在着官方固定汇率和市场汇率两种平行的汇率。而联系汇率的运作，正是利用银行在上述平行市场上的竞争和套利活动进行的，也即政府通过对发钞银行的汇率控制，维持整个港元体系对美元的联系汇率；通过银行之间的套利活动，市场汇率围绕联系汇率波动并向后者趋近。 具体而言，当市场汇率低于联系汇率时，银行会以联系汇价将多余的港币现钞交还发钞银行，然后用换得的美元以市场汇价在市场上抛出，赚取价差；发钞银行也会将债务证明书交还外汇基金，以联系汇价换回美元并在市场上抛售获利。上述银行套汇活动的结果是港币的市场汇率逐渐被抬高。另外，上述银行套汇活动还引起港币供应量的收缩，并通过由此而导致的港币短期利率上升及套息活动，使港币的需求量增加，以使市场对港币的供求关系得到调整，促使港币的市场汇率上浮。同样，当市场汇率高于联系汇率时，银行的套利活动将按相反方向进行，从而使市场汇率趋于下浮。无论是哪种情况，结果都是市场汇率向联系汇率趋近。 这一运行机制具有良好的抗冲击性。两个市场的套汇与套利活动，使市场自由汇率与联系汇率产生了密切的关联，使得汇率能够大致稳定在联系汇率的目标区内，从而有利于抑制外汇市场投机，有助于保持港元汇率的稳定和促进香港地区的经济繁荣和稳定。
解析
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