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X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元(以市场价值计),负债一权益比为0.25,公司的权益β为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%,公司的
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元(以市场价值计),负债一权益比为0.25,公司的权益β为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%,公司的
admin
2019-01-16
52
问题
X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元(以市场价值计),负债一权益比为0.25,公司的权益β为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%,公司的所得税率为25%。(以下计算除问题中所列变化外,均假设公司其他情况保持不变,债务均为永续债务。)
公司计划利用当前股票市场低迷的时机,发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划,公司的股票价格将变为多少?
选项
答案
发行2亿元债务来回购股票,则其产生的税盾效应会使所有者权益增加,进而提升股票价格。所增加的税盾价值为:20000×0.25=5000(万元)。 现在公司的权益价值为:4000×20+5000=85000(万元)。 在发布了回购计划之后,真正的回购股票实现之前,公司流通股依然为4000万股,则股价为P
t
=[*]=21.25(元)。回购前和回购后股票价格相同,否则就存在套利空间,所以回购后价格也是21.25元。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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