X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元(以市场价值计),负债一权益比为0.25,公司的权益β为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%,公司的

admin2019-01-16  48

问题 X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元(以市场价值计),负债一权益比为0.25,公司的权益β为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%,公司的所得税率为25%。(以下计算除问题中所列变化外,均假设公司其他情况保持不变,债务均为永续债务。)
接上问但增加负债将直接导致公司的信用评级降为AA,对应的市场利率升为9%。如果公司执行了这一计划,加权平均资本成本变为多少?

选项

答案回购之后,公司的权益价值S=65000万,债务价值B=40000万,则此时的[*]。 因为rs=r0+[*]×(r0-rB)×(1-t),由前面得出的rs,代入前问时的对应条件,可得r0=13.05%。 那么此时rs=r0+[*]×(r0-rB)×(1-t)=14.92%, 则rwacc=[*]×9%×0.75=11.81%。

解析
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