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  3. A公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25％，对于明年的预算出现三种意见： 方案一：维持目前的生产和财务政策。预计销售4．5万件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为：负债400

A公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25％，对于明年的预算出现三种意见： 方案一：维持目前的生产和财务政策。预计销售4．5万件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为：负债400

admin2020-02-03  39
问题 A公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25％，对于明年的预算出现三种意见：
方案一：维持目前的生产和财务政策。预计销售4．5万件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为：负债400万元(利息率5％)，普通股20万股。
方案二：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售不会发生变化，但单位变动成本将降低至180元／件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6．25％。
方案三：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。
要求：
计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
选项
答案方案一： 息税前利润=4．5×(240-200)一120=60(万元) 债务利息=400×5％=20(万元) 普通股股数=20(万股) 每股收益=[*]=1.5(元／股) 经营杠杆系数=1+120／60=3 财务杠杆系数=60／(60-20)=1．5 总杠杆系数=3×1．5=4．5 方案二： 息税前利润=4．5×(240—180)一150=120(万元) 债务利息=20+600×6．25％=57．5(万元) 普通股股数=20(万股) 每股收益=[*]=2.34(元／股) 经营杠杆系数=1+150／120=2．25 财务杠杆系数=120／(120-57．5)=1．92 总杠杆系数=2．25×1．92=4．32 方案三： 息税前利润=4．5×(240—180)一150=120(万元) 债务利息=20(万元) 普通股股数=20+20=40(万股) 每股收益=[*]=1.88(元／股) 经营杠杆系数=1+150／120=2．25 财务杠杆系数=120／(120—20)=1．2 总杠杆系数=2．25×1．2=2．7
解析
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