对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目? (1)回收期。 (2)平均会计收益率。 (3)内部收益率。 (4)盈利指数。 (5)净现值。

admin2018-10-30 93

问题对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目?
(1)回收期。
(2)平均会计收益率。
(3)内部收益率。
(4)盈利指数。
(5)净现值。

选项

答案(1)回收期是指在折现率为0的情况下的盈亏平衡时间，当回收期短于项目的生命周期时，项目可行，优点是简单方便，比较适用于周期时间较短的项目。这种方法一方面没有考虑现金流的时间价值，一方面也没有考虑在回收期后的现金流对整个项目的贡献。 (2)(该定义书上并无专门介绍，仅作了解之用)平均会计收益率是指扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。ARR=(年平均净收益／平均投资额)×100％。当ARR大于1时，项目可行。这种方法同样没有考虑现金流的时间价值，而是简单地将不同年份的现金流做一个平均化的处理。 (3)内部收益率是指当前项目的现金流净现值为0时的折现率。当内部收益率大于估计的项目的折现率时项目可行，或者多个项目比较时取内部收益率较高的。该方法简单易行，尤其在比较不同项目的收益率时，可以排除因投资规模不同带来的差异。但是内部收益率法的问题在于当项目的现金流非常规时，可能解出多个内部收益率的情况。另外，若项目投资额度不限，一味追求高的内部收益率可能导致更低的净现值。 (4)盈利指数是指项目未来的现金流现值与项目投资额的比值。若盈利指数大于1，项目可行。该法简单方便，而且排除了项目规模不同对项目盈利能力的比较的影响，而更注重项目本身的盈利能力的考查。问题同内部收益率相似。 (5)净现值法就是对项目未来现金流的折现减去初始投资。若净现值大于0，则项目可行。比较多个项目时，选择净现值较大的。该方法是所有方法的核心，唯一需要注意的是对于互斥项目没有考虑项目的单位投资回报情况。

解析

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对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目? (1)回收期。 (2)平均会计收益率。 (3)内部收益率。 (4)盈利指数。 (5)净现值。

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