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  3. (1)A公司为一家中央直属企业，2015年的财务报表资料如下： (2)A公司2014年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的平均数与利润表中有关项目的当期数计算的。 2014年的净经营资产为311万元，净金融负债111万元。 (

(1)A公司为一家中央直属企业，2015年的财务报表资料如下： (2)A公司2014年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的平均数与利润表中有关项目的当期数计算的。 2014年的净经营资产为311万元，净金融负债111万元。 (

admin2018-01-31  68
问题 (1)A公司为一家中央直属企业，2015年的财务报表资料如下：

(2)A公司2014年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的平均数与利润表中有关项目的当期数计算的。

2014年的净经营资产为311万元，净金融负债111万元。
(3)计算财务比率时假设：“经营现金”占销售收入的比为1％，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收益全部为交易性金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失，投资收益为长期债券投资收益。
(4)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12％，税后净负债成本为7％。
要求：
对2015年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2015年权益净利率变动的影响。
选项
答案2015年权益净利率－2014年权益净利率=20％－21％=－1％。 2014年权益净利率=17．52％+(17．52％－11．26％)×55．5％=21％。 替代净经营资产净利率：15．64％+(15．64％－11．26％)×55．5％=18．07％。 替代税后利息率：15．64％+(15．64％－10．13％)×55．5％=18．70％。 替代净财务杠杆：15．64％+(15．64％－10．13％)×0．79=20％。 净经营资产净利率变动影响=18．07％－21％=－2．93％。 税后利息率变动影响=18．70％－18．07％=0．63％。 净财务杠杆变动影响=20％－18．70％=1．3％。 2015年权益净利率比上年降低1％，降低的主要原因： ①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低2．93％； ②税后利息率下降，影响权益净利率提高0．63％； ③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高1．3％。
解析
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