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已知：甲公司股票必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司20×1年1月1日发行公司债券，每张面值1 000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一

admin2022-04-07  20
问题 已知：甲公司股票必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司20×1年1月1日发行公司债券，每张面值1 000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6％。
要求：
如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率(提示：介于10％和12％之间)，并判断甲股票是否值得投资。
选项
答案假设投资收益率为r，则： 1×(P／F，r，1)+1×(1+10％)×(P／F，r，2)+1×(1+10％)×(1+5％)／(r-5％)×(P／F，r，2)=20， 当r=10％时：1×(P／F，10％，1)+1×(1+10％)×(P／F，10％，2)+1×(1+10％)× (1+5％)／(10％-5％)×(P／F，10％，2)=20．91， 当r=12％时：1×(P／F，12％，1)+1×(1+10％)×(P／F，12％，2)+1×(1+10％)× (1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，2)=14．92， (20．91-20)／(20．91-14．92)=(10％-r)／(10％-12％)， 解得：r=10．30％。 由于甲股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。
解析
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