检测是否投资一个新项目。预计在今后的10年中每年经营性现金流为60元×7000件=420000元。贴现率为16%,初始投资为1800000元。如果第一年项目成功的话,那么扩张情况下的销量应提升到未来每年18000件;如果第一年项目失败,则销量应降低到未来每

admin2019-04-24  35

问题 检测是否投资一个新项目。预计在今后的10年中每年经营性现金流为60元×7000件=420000元。贴现率为16%,初始投资为1800000元。如果第一年项目成功的话,那么扩张情况下的销量应提升到未来每年18000件;如果第一年项目失败,则销量应降低到未来每年4000件。若经营1年后有权放弃该项目,可得到设备的变卖收入1400000元。假设成功、失败的概率均为0.5。
  (1)不考虑成功或失败时的净现值是多少?
  (2)经营1年之后,若存在放弃期权,未来9年的年均销量至少要达到多少件才继续做这个项目?
  (3)若1年后存在放弃期权时,该项目的净现值为多少?
  (4)放弃期权的现在价值是多少?

选项

答案(1)NPV=一1800000+420000(PVIFA16%,10)=229955.54 (2)1400000=(60)Q(PVIFA16%,9) Q=1400000/[60(4.6065)]=5065件。 (3)若第1年成功,则销量上升至1 8000件;若第1年经营失败,则销量降至4000件,由(2)知,当未来年销量少于5065件,则放弃该项目,可获得1400000元,由于第1年成功、失败的概率均为0.5,第1年的现金流量为420000元,所以第1年末的净现值为 NPV1=60(18000)(PVIFA16%,9)(0.5)+1400000(0.5)+420000=3607533.69 折现至现在的净现值为 NPV0=一1800000+3607533.69/1.16=1309942.84 (4)若第1年不能放弃该项目,则未来9年的年均销量为4000件,折现至第1年末的现值为60(4,000)(PVIFA16%,9)=1105570.53元。 但是若有放弃期权,则获得1400000元,所以第1年末该放弃期权的价值为 1400000一1105570.53=294429.47 由于失败的概率为0.5,所以第1年末该放弃期权折现至现在为 放弃期权现值=(0.50)(294429.47)/1.16=126909.25

解析
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