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  3. ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31目的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31目的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

admin2019-08-20  105
问题 ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31目的资产负债表(简表)如下表所示。

    公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定本年销售净利率和股利支付率与上年一致，企业所得税税率为0。上年年末的资本结构为长期负债1 200万元，权益资金为3 400万元，长期负债的资本成本为4％，权益资本成本为1 5％。
    已知：(P／A，6％，5)=4．2124，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，6％，5)=0．7473，(P／F，7％，5)=0．7130。
    要求：
如果发行债券会使得权益资本成本提高5个百分点，而增发普通股时，权益资本成本，仍然为15％，根据筹资后的平均资本成本确定应该采用哪种筹资方式。
选项
答案筹资后的长期资金总额=1 200+3 400+340=4 940(万元)； 增发普通股筹资后的平均资本成本=1 200／4 940×4％+(3 400+340)／4 940×15％≈12．33％； 发行债券筹资后的平均资本成本=1 200／4 940×4％+340／4 940×6．63％+3 400／4 940×(15％+5％)≈15．19％。 应该采用增发普通股的筹资方式。
解析
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