根据融资偏好次序理论，公司管理者根据其偏好选择融资方式的优先顺序是( )。

admin2010-05-05 90

问题根据融资偏好次序理论，公司管理者根据其偏好选择融资方式的优先顺序是( )。

选项 A、首先是股票融资，其次是债券融资，最后是内源性融资
B、首先是股票融资，其次是内源性融资，最后是债权
C、首先是内源性融资，其次是债券融资，最后是股票
D、首先是债券融资，其次是内源性融资，最后是股票

答案C

解析根据这种融资偏好次序理论，管理者对融资的方式是有偏好的，管理者对融资的方式是有偏好的。管理者首先会选择内部融资的方式——即用本公司的留存收益，一个原因是它避免了外部融资可能会产生资金的稀缺性问题，另外，使用公司内部的留存收益不会产生筹资成本，管理者还可以确定一个与长期投资机会相匹配的目标股息支付率，从而避免股息突然变动对公司的不利影响；当公司的现金流不足以投资于公司希望的投资机会，而“粘性”的股息政策又排除了削减股息的可能，必须进行外部融资，管理者首先会选择低风险的债券，因为债券对公司的管理干预较少，筹资成本也会小于其他类型的外部融资方式；其次，管理者会选择优先股，因为优先股具有一些债券的特征；再次是各种混合证券，如可转换债券；最后才是发行普通股票，不仅因为股票的拥有者对公司的干预在所有融资方式中是最强的，而且筹资成本比其他融资方式都要高。综上所述，我们将融资偏好理论的基本观点概括如下：管理者对融资的方式是有偏好的，首先选择内部融资，其次为债券，最后才是普通股。因此，本题的正确选项为C。

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