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  3. A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，每年6月30日付息一次，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元.市场上等风险普通债券的市场利率为12％。A公司目前的股价为25元／股，预计以

A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，每年6月30日付息一次，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元.市场上等风险普通债券的市场利率为12％。A公司目前的股价为25元／股，预计以

admin2022-11-09  6
问题 A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，每年6月30日付息一次，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元.市场上等风险普通债券的市场利率为12％。A公司目前的股价为25元／股，预计以后每年的增长率为5％。刚刚发放的现金股利为1.5元／股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25％。
已知：(P／A，12％，17)=7.1196，(P／F，12％，17)=0.1456，(F／P，5％，3)=1.1576，(P／A，12％，12)=6.1944，(P／F，12％，12)=0.2567，(F／P，5％，8)=1.4775，(F／P，5％，10)=1.6289，(P／A，10％，10)=6.1446，(P／F，10％，10)=0.3855，(P／A，12％，10)=5.6502，(P／F，12％，10)=0.3220
要求：

假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本。
选项
答案设可转换债券的税前筹资成本为i，则有： 1000=100×(P／A，i，10)+1120x(P／F，i，10)，当i=10％时=100×1446+1120×0.3855=1046.22 当i=12％时： 100×5.6502+1120×0.3220=925.66 则：(i-10％)／(12％-10％)=(1000-1046.22)／(925.66-1046.22) 解得：i=10.77％
解析
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