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  3. 某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股资本支出4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。 预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的

某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股资本支出4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。 预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的

admin2015-08-16  29
问题 某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股资本支出4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。
    预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20％(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。
    预计该公司股票的β值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。
    已知：(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)= 0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674
    要求：
计算该公司股票的每股价值
选项
答案预测期各年每股股权现金流量见下表： [*] 各年的折现率=3％+1．5×6％=12％ 预测期每股股权现金流量现值 =7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5) =22．84(元) 后续期每股现金流量现值 =7．04×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，5) =7．04×(1+5％)／(12％-5％)×0．5674 =59．92(元) 每股价值=22．84+59．92=82．76(元)
解析
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