某公司今年每股收入30元,每股净利6元,每股经营营运资本10元,每股资本支出4元,每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%,今后可以保持此资本结构不变。 预计第1~5年的每股收入增长率均为10%。该公司的

admin2015-08-16  26

问题 某公司今年每股收入30元,每股净利6元,每股经营营运资本10元,每股资本支出4元,每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%,今后可以保持此资本结构不变。
    预计第1~5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长,每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。
    预计该公司股票的β值为1.5,已知短期国债的利率为3%,市场组合的风险收益率为6%。
    已知:(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)= 0.7118,(P/F,12%,4)=0.6355,(P/F,12%,5)=0.5674
    要求:
计算该公司股票的每股价值

选项

答案预测期各年每股股权现金流量见下表: [*] 各年的折现率=3%+1.5×6%=12% 预测期每股股权现金流量现值 =7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F,12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)+7.04×(P/F,12%,5) =22.84(元) 后续期每股现金流量现值 =7.04×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,5) =7.04×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674 =59.92(元) 每股价值=22.84+59.92=82.76(元)

解析
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