李先生是钱江投资咨询公司的一名投资分析师，接受委托对西湖商业股份公司投资建设新商场项目进行评估分析。李先生根据西湖商业股份公司具体情况做了如下测算： (1)公司本年度净收益为5000万元，每股支付股利2元，新商场建成开业后，预计净收益第一年、第二年

admin2015-07-30 35

问题李先生是钱江投资咨询公司的一名投资分析师，接受委托对西湖商业股份公司投资建设新商场项目进行评估分析。李先生根据西湖商业股份公司具体情况做了如下测算：
(1)公司本年度净收益为5000万元，每股支付股利2元，新商场建成开业后，预计净收益第一年、第二年、第三年均增长15％，第四年增长8％，第五年及以后各年将维持第四年的净收益水平；
(2)公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续执行该政策；
(3)现在公司的B系数为1，新商场项目建成投产后β系数将提高到1．5；
(4)国库券年收益率为5％，预计市场年收益率为8％；
(5)目前公司股票的市价为28．6元。
李先生打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。西湖商业股份公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策，提高股利支付比率。
请你协助李先生完成以下工作：
(1)分析这位董事的观点是否正确，如果不正确，请说明理由。
(2)分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响?
(3)评估该公司股票价值。

选项

答案(1)股利贴现模型主要考虑两方面的因素，一方面是股利大小，另一方面是必要报酬率大小。公司董事提出的观点只考虑到了股利方面，而未考虑到必要报酬率方面。若提高股利，公司的必要报酬率变不变化不得而知，因此股价并不一定提高。 (2)可持续增长率为[*]，而股利增加意味着留存收益也就是6降低，因此可持续增长率降低。由于留存收益减少，因此账面上所有者权益项减少。 (3)①计算该公司股票的预期收益率，根据CAPM： r_e=r_f+β(r_m一r_f)=0．05+1．5×(0．08一0．05)=0．095 ②根据股利贴现模型，计算股票价格： [*]

解析

转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/7Yoa777K

本试题收录于：金融硕士（金融学综合）题库专业硕士分类

金融硕士（金融学综合）

专业硕士

相关试题推荐

随机试题

最新回复(0)

金融硕士（金融学综合）

专业硕士

根据国际收支说的有关原理，以下关于各类因素对汇率变动的阐述正确的是()。

货币的作用可以表现在以下方面()。

下列因素中，哪一个最能影响人们对资产持有形式的选择?()

总投资中最易变的组成部分是()。

按信用等级划分，财政部发行的公债信誉最高，但其收益率低于信用等级低的市政债券与公司债券，原因在于()。

在长期中，通货膨胀和失业的替代关系(trade-off)并不存在，因为人们将会调整自己的预期以使预期的通货膨胀率()

在下列针对中央银行负债的变动中，使商业银行体系准备金增加的是()。

以下选项不符合融资偏好次序理论的观点的是()。

期货价格收敛于标的资产的现货价格的实现机制是()。

某企业刚偿还一笔年利率为10％，2年前的银行贷款，偿还金额为：121万元。请问该笔贷款的现值是多少?(按复利计算)

设关系R和S的元组个数分别为100和300，关系T是R与S的广义笛卡尔积，则T的元组个数是______。

A．乌梅丸B．白虎汤C．四逆汤D．瓜蒂散E．茯苓甘草汤痰厥治疗宜用

青霉素最常见和最应警惕的不良反应是()。

关于流水作业的特点说法正确的是()。

已知复数z=，则()。

为什么要实行以按劳分配为主体，多种分配方式并存的分配制度?

张某购买范某住宅一套，已经支付25万元，双方约定剩余款项60万元待过户手续办理完毕后付清。后范某发觉市场房价上涨遂反悔，要求解除合同。张某不同意，要求范某继续履行。下列表述正确的有()。

周某在一刑事附带民事诉讼中，被法院依法判处罚金并赔偿被害人损失，但周某的财产不足以支付全部罚金和承担民事赔偿。下列关于如何执行本案判决的表述正确的是()。

将文本框的PasswordChar属性值设置为星号(*)，那么，当在文本框中输入“2008奥运”时，文本框中显示的是()。

Ineverycultivatedlanguagetherearetwogreatclassesofwordswhich,takentogether,comprisethewholevocabulary.Fir