甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8％；普通股500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：方

admin2022-05-20 38

问题甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8％；普通股500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：方案一是平价发行长期债券，债券面值1000元，期限10年，票面利率6％，每年付息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。
目前公司年营业收入1亿元，变动成本率为60％，除财务费用外的固定成本2000万元，预计扩大规模后每年新增营业收入3000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500万元。公司的企业所得税税率25％。
要求：
计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

选项

答案边际贡献=10000×(1-60％)=4000(万元) 息税前利润=4000-2000=2000(万元) 归属于普通股的税前盈余=2000-7500×5％-30×100×8％／(1-25％)=1305(万元) 经营杠杆系数=4000／2000=2 财务杠杆系数=2000／1305=1．53 联合杠杆系数=4000／1305=3．07

解析

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