甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司,为了投资新项目,公司拟发行“分离型”附认股权证债券筹资,相关资料如下: (1)每份债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年末付息一次,到期还本,债券按面值发行。 每份债券同时附送50张认股权证,每

admin2022-05-10  63

问题 甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司,为了投资新项目,公司拟发行“分离型”附认股权证债券筹资,相关资料如下:
(1)每份债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年末付息一次,到期还本,债券按面值发行。
每份债券同时附送50张认股权证,每张认股权证可按55元价格购买一股普通股。认股权证期限5年,自债券发行日开始计算,假定认股权证在第5年年末行权。
(2)公司预计未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000万元、63000万元和66000万元。以后保持5%的增长率永续增长。
(3)公司目前发行在外普通股2亿股,股权资本成本10.5%,等债券风险普通债券市场利率8%,所得税税率25%。
要求回答下列问题:
预计第5年末甲公司股票每股价值。

选项

答案本题是求股票的每股价值,而题目给的现金流是股权现金总流量。因此有两种解法,一种是先求助第五年末的股权价值,再除以股数得到每股价值;另一种是先转化为每股现金流量,再以此直接求得第五年末的每股价值。 甲公司第6年和第7年的每股股权现金流量为3.15(63000/20000)元和3.3(66000/20000)元,以后保持5%的增长率永续增长。股权资本成本10.5%,所以:第五年末甲公司股票每股价值=3.15×(P/F,10.5%,1)+3.3×(P/F,10.5%,2)+3.3×(1+5%)/(10.5%-5%)×(p/F,10.5%,2)=57.15(元)

解析
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