首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下3个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票250万股。 方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下3个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票250万股。 方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收
admin
2019-01-18
38
问题
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下3个备选方案:
方案1:按照目前市价增发股票250万股。
方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:
方案3:发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,转换价格为25元;不可赎回期为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
要求:(2010年)
判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变。)
选项
答案
股权的税前成本=11.3%/(1-25%)=15.07% 由于6.25%并不是介于7%和15.07%之间,所以,方案3不可行。 修改意见1:至少提高票面利率至w,其他因素不变:根据:1000=1000×W×(P/A,7%,5)+1070.56×(P/F,7%,5)可知:W=5.77%即票面利率至少提高到5.77% 修改意见2: 降低转换价格到y元,其他条件不变: 底线价值=1000/Y×20×(F/P,6%,5)=26764/Y1000=1000×5%×(P/A,7%,5)+26764/Y×(P/F,7%,5)1000=205.01+19082.73/Y794.99=19082.73/Y 解得:Y=24.00(元) 即至少把转换价格降低到24.00元。 修改意见3: 延长不可赎回期至7年 债券价值=1000×5%×(P/A,7%,3)+1000×(P/F,7%,3)=50×2.6243+1000×0.8163=947.52(元) 转换价值=1000/25×20×(F/P,6%,7)=1202.88(元) 底线价值为1202.88元 1000=1000×5%×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7) 1000=50×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7) 当K=7%时, 50×(P/A,7%,7)+1202.88×(P/F,7%,7)=50X5.3893+1202.88×0.6227=1018.50 当K=8%时, 50×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7)=50×5.2064+1202.88×0.5835:962.20 由此可知,此时的税前资本成本介于7%和8%之间,符合介于7%和15.07%的条件,故可行。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/H3Ic777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张,票面利率为8%,2年期,每年支付一次利息,则2011年6月1日该债券的到期收益率为()。
甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元,预计公司股利可以10%的速度稳定增长,股东要求的收益率为12%。于股权登记日,甲公司股票的预期价格为()元。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门平均净经营资产为2000万元,其中平均经营负债为150万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率为14%,剩余收益为200万元,平均经营负债为300万元。假设A投资中心要求的税前报酬率为9%,B中心的
下列考核指标中,可以使业绩评价与企业的目标协调一致,又可使用不同的风险调整资本成本的是()。
某公司A部门的上月的部门营业利润为108000元,部门税后营业利润为81000元,平均总资产为900000元,要求的税前报酬率为10%,要求的税后报酬率为7.5%。则A部门上月的剩余收益为()。
某公司A部门的上月的部门营业利润为108000元,部门税后营业利润为81000元,平均总资产为900000元,平均净经营资产为850000元。则A部门上月的投资报酬率为()。
某公司某利润中心的有关数据为:销售收入18000元,销售成本9000元,变动费用1000元,可控固定成本3000元,不可控固定成本2000元。则部门可控边际贡献为()元。
F公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下:其他资料如下:(1)F公司的全部资产均为经营性资产,流动负债均为经营性负债,长期负债均为金融性负债,财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用
C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下:(1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2011年、2012年的增长率分别
随机试题
科学家在克隆某种家蝇时,改变了家蝇的某单个基因,如此克隆出的家蝇不具有紫外视觉,因为它们缺少使家蝇具有紫外视觉的眼细胞。而同时以常规方式(未改变基因)克隆出的家蝇具有正常的视觉。科学家由此表明,不具有紫外视觉的这种家蝇必定在这个基因上有某种缺陷或损坏。
计量资料的统计描述指标包括()
I【C1】______untilthevice-presidentwentbacktohisofficeandknockedonhisdoor.SinceItaughtcollaboration,Idecidedto
在桥梁工程施工中,预应力混凝土工程计量时,完工并经验收的预应力混凝土结构的预应力钢材,按图纸所示或预应力钢材表所列数量以千克计量。后张法预应力钢材的长度按两端锚具间的理论长度计算;先张法预应力钢材的长度按构件的长度计算。()
提前支取的定期储蓄存款,支取部分按()计可付利息。[2011年10月真题]
根据《担保法》规定,办理财产抵押贷款的,除签订抵押合同外,还应()才能取得贷款。
唯物辩证法认为,整体处于统帅的决定地位,部分服从和服务于整体。部分是整体中的部分,部分离不开整体,离开了整体,部分也就不称其为部分。因此,大局的走向决定局部的命运。正因为大局在事物发展中起着主导的决定作用,找准全局性、大局性的问题,也就抓住了工作的重点和中
衡量普通股股东当期收益率的指标是()。
DB2通用数据库为解决所有平台上的异构数据库之间的访问,提供了【】解决方案。
关系模式规范化过程中,若要求分解保持函数依赖,那么模式分解一定可以达到3NF,但不一定能达到______。
最新回复
(
0
)