首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。 公司现在急需筹集资金4000万元,有以下三个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票200万股。 方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。 公司现在急需筹集资金4000万元,有以下三个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票200万股。 方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期
admin
2019-06-08
48
问题
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。
公司现在急需筹集资金4000万元,有以下三个备选方案:
方案1:按照目前市价增发股票200万股。
方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:
方案3:平价发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次。转换价格为25元;不可赎回期为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
要求:
(1)计算按方案1发行股票的资本成本。
(2)计算按方案2发行债券的税前资本成本。
(3)根据方案3,计算第5年年末可转换债券的底线价值,并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。
(4)判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的,假定修改后的票面利率需为整数。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变)。
选项
答案
(1)发行股票的资本成本=[1×(1+6%)]/20+6%=11.3% (2)无风险报酬率=3.6% 信用风险补偿率=[(6.5%一3.4%)+(6.25% 一3.05%) + (7.5% 一3.6%)]/3=3.4% 税前债务成本=3.6%+3.4%=7% (3)第5年年末转换价值=20×(F/P,6%,5)×(1000/25)=1070.56(元) 第5年年末纯债券价值=50×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=50 ×4.1002+1000×0.7130=918.01(元) 底线价值为1070.56元 1000=50×(P/A,i,5) +1070.56×(P/F,i,5) 设利率为6% 50×4.2124+1070.56 × 0.7473=1010.65(元) 设利率为7% 50×4.1002+1070.56×0.7130=968.32(元) [*] 解得:i=6.25% (4)由于税前资本成本小于等风险普通债券市场利率,所以投资人不接受,不可行。 修改方案1:提高票面利率至i 1000=1000×i× (P/A,7%,5) +1070.56×(P/F,7%,5) i=6% 票面利率至少提高到6%,方案才可行。 修改方案2:降低转换价格X 1000=1000×5%×(P/A,7%,5) +20×(1+6%)
5
×(1000/X)×(P/F,7%,5) X=24(元),转换价格至少降到24元,方案才可行。 修改方案3:修改不可赎回期n 1000=1000×5%×(P/A,7%,n) +20×(1+6%)“×(1000/25)×(P/F,7%,n) 设期数为6 50×4.7665+20× (1+6%)
6
×40×0.6663=994.45(元) 设期数为7 50×5.3893+20× (1+6%)
7
×40×0.6227=1018.51(元) 所以不可赎回期应调为7年及以上。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/8rIc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
甲公司2013年税后利润1000元,年初未分配利润200万元,按10%计提法定盈余公积,预计2014年需要新增筹资资金5007Y元,目标资本结构为4/6(债务/权益),公司执行剩余股利分配政策,2013年可供分配现金股利为()万元。
甲公司有一笔闲置资金,可以进行为期一年的投资,市场上有三种债券可供选择,相关资料如下:(1)三种债券的面值均为1000元,到期时间均为5年,到期收益率均为8%。(2)甲公司计划一年后出售购入的债券,一年后三种债券到期收益率仍为8%。
依据边际贡献方程式,产品边际贡献是销售收入减去产品变动成本以后的差额,因此,提高产品边际贡献的途径有()。
某项目原始投资100万元,建设期为0,运营期5年,每年净现金流量32万元,则该项目内含报酬率为()。
ABC公司是家民营企业,其开发和生产的某种产品市场前景很好。公司目前正处于创业阶段,急需资金支持,准备再增加定向发行债券。ABC公司目前已经采取的筹资方案是,定向向若干战略投资者发行价值800万元、利率为10%的抵押公司债券。债券投资人出于保持或增加其索偿
某公司成立于2013年1月1日。2013年度实现的净利润为1000万元,分配现金股利550万元,提取法定公积金450万(所提法定公积均已指定用途)。2014年度实现的净利润为900万元(不考虑计提法定公积的因素)。2015年计划增加投资,所需资金为700
某公司成立于2013年1月1日。2013年度实现的净利润为1000万元,分配现金股利550万元,提取法定公积金450万(所提法定公积均已指定用途)。2014年度实现的净利润为900万元(不考虑计提法定公积的因素)。2015年计划增加投资,所需资金为700
A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资,债券的面值为1000元,期限10年,票面利率为6%,同时,每张债券附送10张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为9%,则每张认股权证的价值为()元。
非公开增发的对象主要是针对()。
股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
随机试题
Accordingtoanewstudy,theworldpopulationwilldeclineforthefirsttimeinthenextcentury.Theworld’spopulationis【T1
瘿病的病理可归纳为
读我国某区域示意图,完成以下题。成都某校学生沿铁路线经宝鸡、兰州至酒泉考察,沿途依次呈现的地带性植被类型是()。
马克思主义中国化的最新成果是()。
下列各句所用修辞手法中,与其他三句不同的一项是:
下列条件中,不是马克维茨证券投资组合理论的假设条件是()。
试论主犯的种类。
请论述用益物权的体系。[西南政法2020年研]
ReadthetextfromamagazinearticleinwhichfiveauthorsdiscussedtheiropinionsonOxford.Forquestions61to65,matchea
I’mverysorrytohave______youwithsomanyquestionsonsuchanoccasion.
最新回复
(
0
)