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考虑风险资产组合,一年后来自该资产组合的现金流可能为50000美元或130000美元,概率分别为0.5;两年后现金流司能为70000美元或200000美元,概率分别为0.5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。 (1)如果投资者持有两年,要求平
考虑风险资产组合,一年后来自该资产组合的现金流可能为50000美元或130000美元,概率分别为0.5;两年后现金流司能为70000美元或200000美元,概率分别为0.5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。 (1)如果投资者持有两年,要求平
admin
2019-11-30
56
问题
考虑风险资产组合,一年后来自该资产组合的现金流可能为50000美元或130000美元,概率分别为0.5;两年后现金流司能为70000美元或200000美元,概率分别为0.5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。
(1)如果投资者持有两年,要求平均每年8%的风险溢价,则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合?
(2)假定投资者以(1)中价格去购买此资产组合,如果持有一年卖出,该资产组合的预期一年后价格为多少?
(3)假定现在投资者要求12%的风险溢价,则投资者愿意支付的价格是多少?比较第(1)问和第(3)问的答案,关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系,投资者有什么结论?
选项
答案
(1)一年后的期望现金流为:(50000+130000)×0.5=90000美元 两年后的期望现金流为:(70000+200000)×0.5=135000美元 投资者的期望收益率为:R
i
=R
f
+R
m
=6%+8%=14% 投资者愿意支付的金额为:PV=90000/1.14+135006/1.14。182825.48(美元) (2)该资产组合的预期一年后价格为:PV
1
=135000/1.14=118421.05(美元) (3)此时,投资者的期望收益率为:R
t
=R
f
+R
m
=6%+12%=18% 投资者愿意支付的金额为:=90000/1.18+135000/1.182=173226.08(美元) 在其他条件不变的情况下,投资者要求的风险溢价越高,其所愿意支付购买投资组合的售价越低。
解析
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