2. 考研
  3. 考虑风险资产组合，一年后来自该资产组合的现金流可能为50000美元或130000美元，概率分别为0．5；两年后现金流司能为70000美元或200000美元，概率分别为0．5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6％。 (1)如果投资者持有两年，要求平

考虑风险资产组合，一年后来自该资产组合的现金流可能为50000美元或130000美元，概率分别为0．5；两年后现金流司能为70000美元或200000美元，概率分别为0．5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6％。 (1)如果投资者持有两年，要求平

admin2019-11-30  50
问题 考虑风险资产组合，一年后来自该资产组合的现金流可能为50000美元或130000美元，概率分别为0．5；两年后现金流司能为70000美元或200000美元，概率分别为0．5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6％。
    (1)如果投资者持有两年，要求平均每年8％的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合?
    (2)假定投资者以(1)中价格去购买此资产组合，如果持有一年卖出，该资产组合的预期一年后价格为多少?
    (3)假定现在投资者要求12％的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少?比较第(1)问和第(3)问的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论?
选项
答案(1)一年后的期望现金流为：(50000+130000)×0．5=90000美元 两年后的期望现金流为：(70000+200000)×0.5=135000美元 投资者的期望收益率为：Ri=Rf+Rm=6％+8％=14％ 投资者愿意支付的金额为：PV=90000／1．14+135006／1．14。182825．48(美元) (2)该资产组合的预期一年后价格为：PV1=135000／1．14=118421．05(美元) (3)此时，投资者的期望收益率为：Rt=Rf+Rm=6％+12％=18％ 投资者愿意支付的金额为：=90000／1．18+135000／1．182=173226．08(美元) 在其他条件不变的情况下，投资者要求的风险溢价越高，其所愿意支付购买投资组合的售价越低。
解析
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