某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年，项目建成后立即投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下： (1)建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资广：使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又

admin2014-08-14 48

问题某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年，项目建成后立即投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下：
(1)建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资广：使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。
(2)正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元，产品营业税及附加税率为6％，所得税率为33％，行业基准收益率10％，基准投资回收期6年。
(3)投产第1年仅达到设计生产能力的80％，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80％计算。以后各年均达到设计生产能力。
(4)运营的第3年预计需更新新型自动控制设备购置投资500万元才能维持以后的正常运营需要。
【问题】
计算项目的财务内部收益率。

选项

答案编制项目投资现金流量延长表，见下表。 [*] 首先确定i₁＝15％，以i₁作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV₁，见上表。再设定i_t＝18％，以i₂作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV₂，见上表。试算结果满足：FNPV₁＞0，FNPV₂＜0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率，由上表可知：i₁＝15％时，FNPV₁＝65．53(万元)；i₂＝18％时，FNPV₂＝－27．91(万元)。用插值法计算拟建项目的内部收益率：FIRR＝i₁＋(i₂－i₁)×[FNPV₁÷(FNPV₁＋｜FNPV₂｜)]＝15％＋(18％－15％)×[65．53÷(65．53＋｜－27．91｜)]＝17．1％。

解析

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