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  3. 以下关于金融衍生产品的特征叙述不正确的是( )。

以下关于金融衍生产品的特征叙述不正确的是( )。

admin2010-05-05  59
问题 以下关于金融衍生产品的特征叙述不正确的是(    )。
选项 A、金融衍生产品的价值是从基本的资产或某种基础性的利率或指数上衍生出来的
B、金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”，即一方的损失正是另一方的收益
C、金融衍生产品具有明显的财务杠杆效应
D、金融衍生产品的交易成本一般较高
答案D
解析 金融衍生产品的主要特点包括：
   (1)价值取决于其标的资产价格。持有金融衍生产品意味着拥有一种“或有要求权”(contingent claims)，即在一定条件下可能产生的要求权。因为在交易达成时，金融衍生工具的净值一般都为零，否则市场上就会出现以赚取无风险利润为目的的套利活动。金融衍生工具所代表的“或有要求权”的价值取决于其赖以建立的基础资产的市场价格在合约有效期内所发生的特定方向、特定幅度的变动。
   (2)零和博弈。金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”(zero-sum game)，即一方的损失正是另一方的收益。需要指出的是，金融衍生产品的“零和博弈”特征并不意味着这种性质的资本运用是“非建设性的”(non-constructive)或“反生产力的”(counter-productivity)。实际上，衍生产品交易通过减小未来价格的不确定性能使商品的生产者和使用者提高生产效率。
   (3)高杠杆性和低交易成本。金融衍生工具交易是一种高风险、高回报的投资行为或交易方式，这是因为它具有很强的财务杠杆作用(financial leverage)。将杠杆这一物理学概念运用于金融衍生产品，指的是投资者(investors)或投机者(speculators)以少量资金做本(如期货交易中的保证金或期权交易中的期权费)，来对成倍数量的基础资产的市场价格运动趋势或涨跌幅度进行预期，以期赚取风险利润(即利用金融衍生工具进行投机交易)；或者是指套期保值者(hedgers)通过衍生交易用少量的成本建立起冲抵性质的保值头寸(hedge position)，以转移或抵消日常生产经营活动中所遇到的数量大得多的价格风险、利率风险或利率风险(即利用金融衍生工具进行保值交易)。
   因此，本题应选D。
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