首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
A公司是一个高速成长的公司,目前股价15元/股,每股股利为1.43元,假设预期增长率为5%。 现在急需筹集债务资金5000万元,准备发行10年期的公司债券。、投资银行认为,目前长期公司债券的市场利率为7%,A公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握
A公司是一个高速成长的公司,目前股价15元/股,每股股利为1.43元,假设预期增长率为5%。 现在急需筹集债务资金5000万元,准备发行10年期的公司债券。、投资银行认为,目前长期公司债券的市场利率为7%,A公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握
admin
2017-03-15
69
问题
A公司是一个高速成长的公司,目前股价15元/股,每股股利为1.43元,假设预期增长率为5%。
现在急需筹集债务资金5000万元,准备发行10年期的公司债券。、投资银行认为,目前长期公司债券的市场利率为7%,A公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,投资银行建议按面值发行可转换债券筹资,债券面值为每份1000元,期限10年,票面利率设定为4%,转换价格为20元/股,不可赎回期为9年。
要求:
(1)确定发行日每份纯债券的价值和每份可转换债券的转换权的价格。
(2)计算第9年年末该可转换债券的底线价值。
(3)计算该可转换债券的税前资本成本。
(4)判断目前的可转换债券的发行方案是否可行,并确定此债券的票面利率最低应设为多高,才会对投资人有吸引力。
(5)简述可转换债券的优缺点。
选项
答案
(1)发行日每份纯债券的价值=1000 × 4%×(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)=40 × 7.0236+1000 × 0.5083=789.24(元) 每份可转换债券转换权的价格=1000—789.24=210.76(元) (2)转换比率=面值/转换价格=1000/20=50 第9年年末转换价值=股价×转换比率=15×(1?4-5%)
9
×50=1163.50(元) 第9年年末纯债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=(1000+1000 × 4%)/(1+7%)=971.96(元) 第9年年末底线价值=1163.50元 (3)设税前资本成本为K: 1000=1000 × 4%×(P/A,K,9)+1163.50 ×(P/F,K,9) 设K=5%,40 ×(P/A,5%,9)+1 163.50×(P/F,5%,9)=1034.30 K=6%.40 ×(P/A,6%.9)+1163.50×(P/F,6%,9)=960.74 [*] 税前资本成本K=5.47% (4)它的税前资本成本低于普通债券的利率(7%),则对投资人没有吸引力。目前的方案,对于投资人缺乏吸引力,需要修改。 设票面利率为i: 1000=1000 × i ×(P/A,7%,9)+1163.50 ×(P/F,7%,9) 1000=1000 × i × 6.5152+1163.50 ×0.5439 票面利率i=5.64% 票面利率至少调整为5.64%,对投资人才会有吸引力。 (5)优点:①与普通债券相比,可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。降低了公司前期的筹资成本;②与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。有利于稳定公司股票价格。 缺点:①股价上涨风险。如果转换时股票价格大幅上涨,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额;②股价低迷风险。发行可转换债券后,如果股价没有达到转股所需要的水平,可转债持有者没有如期转换普通股;则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显;③筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/A6bc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
东大集团的全资子公司中华公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权利,2010年中华公司资产的平均总额为4000万元,其总资产息税前利润率(息税前利润/平均总资产)为20%,用期初期末平均数计算的权益乘数为4,负债平均利率为10%,包括利息费用在内的固
东大集团的全资子公司中华公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权利,2010年中华公司资产的平均总额为4000万元,其总资产息税前利润率(息税前利润/平均总资产)为20%,用期初期末平均数计算的权益乘数为4,负债平均利率为10%,包括利息费用在内的固
ABC公司2010年年底发行在外的普通股为500万股,当年销售收入15000万元,经营营运资本5000万元,税前经营利润4000万元,净经营长期资产总投资2000万元,折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元,资本结构中负债占20%,可以保
某企业编制第4季度现金预算,现金多余或不足部分列示金额为35000元,第二季度借款85000元,借款年利率为12%,每年年末支付利息,该企业不存在其他借款,企业需要保留的现金余额为5000元,并要求若现金多余首先购买5000股A股票,每股市价2.5元,其次
筹资公司的所得税率20%,投资公司的所得税率40%,债务筹资设定税前利息率10%,优先股设定税前股利率8%,税法规定,对于企业源于境内的税后利润免于重复征收所得税。则下列计算结果正确的是()。
假设阳光股份公司股票现在的市价为20元,有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为21元,到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能:上升25%或者降低20%,无风险年利率为8%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合,使得该组合6个月
假设阳光股份公司股票现在的市价为20元,有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为21元,到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能:上升25%或者降低20%,无风险年利率为8%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合,使得该组合6个月
随机试题
中共中央总书记习近平主持召开中共中央政治局会议时指出,长三角一体化发展具有极大的区域带动和示范作用,要紧扣“()”和“()”两个关键,带动整个长江经济带和华东地区发展,形成高质量发展的区域集群。
先天性肌性斜颈的手术年龄为
城镇市政基础设施工程的建设单位应在开工前向()申请领取施工许可证。
下列关于期货投机者和套期保值者的描述中,不正确的是()。
大海公司当期自行研发一项无形资产,当期发生研究开发支出共计320万元,其中研究阶段支出120万元,开发阶段不符合资本化条件的支出50万元,开发阶段符合资本化条件的支出150万元,假定大海公司该项研发当期达到预定用途转入无形资产核算,当期摊销30万元。税法允
《农村土地承包法》规定,家庭承包的承包方依法享有承包地使用、收益和土地承包经营权流转的权利,有权自主组织生产经营和处置产品的权利。()
通货膨胀,不仅会直接导致工资、储蓄和养老保险等百姓资产缩水,使低收入者的生活更为窘迫,而且会误导资源配置,扰乱经济秩序,严重时还会诱发经济泡沫和社会动荡。下列关于通货膨胀原因的推测不正确的是()。
清代在绘画方面取得很大的成就,清朝初年出现了清初六大家,即________、_________、王犟、王原祁、__________和___________。其中,___________是清初影响很大的花鸟画家。清代画坛上成就最大的是清初的朱耷、石涛等人和清
若可微函数z=f(χ,y)在极坐标系下只是θ的函数,证明:χ=0(r≠0).
程序测试的目的是
最新回复
(
0
)