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  3. A公司2015年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2016年的增长策略有三种选择：

A公司2015年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2016年的增长策略有三种选择：

admin2019-01-31  37
问题 A公司2015年财务报表主要数据如下表所示：

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。
A公司2016年的增长策略有三种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2015年的营业净利率、期末总资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将期末权益乘数(期末总资产／期末股东权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和回购股票。
(3)内含增长：保持2015年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，并且保持2015年的销售净利率和股利支付率不变。
要求：
假设A公司2016年选择可持续增长策略，请计算确定2016所需的外部筹资额及其构成。
选项
答案可持续增长率=168／(3528—168)×100％=5％ 外部融资额=6528×5％—1800×5％—168×(1+5％)=60(万元) 因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。
解析 这个题目还有一种简便算法，因为2016年实现了可持续增长，这样外部融资额只有长期负债的增加，且长期负债增长率=可持续增长率，所以外部融资额=1200×5％=60(万元)
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