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甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每

admin2014-09-08  36
问题 甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变。(2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本。(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2％，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为l000元，目前的市价为1050元。(4)目前10年期的政府债券利率为4％，市场组合平均收益率为10％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12％，市场组合收益率的标准差为20％。(5)公司适用的所得税税率为25％。要求：
计算增发的长期债券的税后资本成本。
选项
答案计算增发的长期债券的税后资本成本：1l5—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，K1，5) 计算得出：增发的长期债券的税前资本成本K，F，=5％ 增发的长期债券的税后资本成本=5％×(1—25％)=3．75％
解析
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