ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。 Ⅰ.债券W:10年后到期,收益率4% Ⅱ.债券X:20年后到期,收益率5% Ⅲ.债券Y:30年后到期,收益率6% Ⅳ.债券Z:3

admin2018-09-13  11

问题 ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。
    Ⅰ.债券W:10年后到期,收益率4%
    Ⅱ.债券X:20年后到期,收益率5%
    Ⅲ.债券Y:30年后到期,收益率6%
    Ⅳ.债券Z:30年后到期,收益率8%
    若这4种零息债券的面值都是$10000,且发行数量相同,那么哪种债券在发行时可以给ABC募集最多的资金?

选项 A、债券W
B、债券X
C、债券Y
D、债券Z

答案A

解析 有到期日零息债券的定价,选A。
    利用式(2.2.6)直接计算出每种零息债券的价格。价格最高者即能为ABC募集到最多的资金。
    W=$10000×PVIF4%10=$10000×0.675=$6750
    X=$10000×PVIF5%20=$10000×0.376=$3760
    Y=$10000×PVIF6%30=$10000×0.174=$1740
    Z=$10000×PVIF8%30=$10000×0.099=$990
    此题的出题者并不希望我们把时间浪费在查表和计算上,而是根据现值计算的一般原理来进行判断。
    现值与“时间和折现率”成反比,即年限越短和/或折现率越小,其现值越大。
    W债券的年限和折现率都小于其他债券,则W的现值一定是最大的。
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