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  3. ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。 Ⅰ．债券W：10年后到期，收益率4％ Ⅱ．债券X：20年后到期，收益率5％ Ⅲ．债券Y：30年后到期，收益率6％ Ⅳ．债券Z：3

ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。 Ⅰ．债券W：10年后到期，收益率4％ Ⅱ．债券X：20年后到期，收益率5％ Ⅲ．债券Y：30年后到期，收益率6％ Ⅳ．债券Z：3

admin2018-09-13  19
问题 ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。
    Ⅰ．债券W：10年后到期，收益率4％
    Ⅱ．债券X：20年后到期，收益率5％
    Ⅲ．债券Y：30年后到期，收益率6％
    Ⅳ．债券Z：30年后到期，收益率8％
    若这4种零息债券的面值都是$10000，且发行数量相同，那么哪种债券在发行时可以给ABC募集最多的资金?
选项 A、债券W
B、债券X
C、债券Y
D、债券Z
答案A
解析 有到期日零息债券的定价，选A。
    利用式(2．2．6)直接计算出每种零息债券的价格。价格最高者即能为ABC募集到最多的资金。
    W=$10000×PVIF4％10=$10000×0．675=$6750
    X=$10000×PVIF5％20=$10000×0．376=$3760
    Y=$10000×PVIF6％30=$10000×0．174=$1740
    Z=$10000×PVIF8％30=$10000×0．099=$990
    此题的出题者并不希望我们把时间浪费在查表和计算上，而是根据现值计算的一般原理来进行判断。
    现值与“时间和折现率”成反比，即年限越短和／或折现率越小，其现值越大。
    W债券的年限和折现率都小于其他债券，则W的现值一定是最大的。
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