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M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司,2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元,无长期债务,发行在外的普通股为500万股,每股价格为20元,每股股利为0.16元。该公司的总资产息税前利润率为15%,适用的所得税税率为
M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司,2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元,无长期债务,发行在外的普通股为500万股,每股价格为20元,每股股利为0.16元。该公司的总资产息税前利润率为15%,适用的所得税税率为
admin
2015-11-16
33
问题
M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司,2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元,无长期债务,发行在外的普通股为500万股,每股价格为20元,每股股利为0.16元。该公司的总资产息税前利润率为15%,适用的所得税税率为25%,股利的预期固定增长率和公司价值预期增长率均为10%。
2015年1月1日该公司计划追加筹资5000万元,有以下三个备选方案:
方案1:按照目前市价增发普通股250万股。
方案2:平价发行10年期的长期债券,每年年末付息一次,目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6%,故票面利率定为6%。
方案3:平价发行10年期的附认股权证债券:面值1000元/张,期限10年,票面利率为4%,每年年末付息一次,同时每张债券附送15张认股权证,认股权证在4年后到期,在到期日前每张认股权证可以按22.5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行,其后两者分开并且单独交易。
要求:
根据方案3,计算4年后行权后M公司的市场总价值、债务总价值、股权总价值、每股股权价值和每股收益。
选项
答案
4年后行权后: 认股权证持有人行权后,M公司现金流人增加1687.5(5×15×22.5)万元,同时普通股股数增加75万股。 市场总价值=21961.5+1687.5=23649(万元) 股权总价值=23649—4508.45=19140.55(万元) 每股股权价值=19140.55÷(500+75)=33.29(元) 息税前利润=23649×15%=3547.35(万元) 税后利润=(3547.35-5000×4%)×(1-25%)=2510.51(万元) 每股收益=2510.51/(500+75)=4.37(元)。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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