根据流动偏好陷阱理论，当经济陷入流动偏好陷阱后，扩张性货币政策由于无法导致利率进一步下降，因此货币政策无效。然而在次贷危机之后，美国市场名义利率接近零下限(名义利率不能为负)的情况下，美联储采取了以大量购买资产为主要特征的非常规货币政策，并取得了较好的效果

admin2019-09-09 34

问题根据流动偏好陷阱理论，当经济陷入流动偏好陷阱后，扩张性货币政策由于无法导致利率进一步下降，因此货币政策无效。然而在次贷危机之后，美国市场名义利率接近零下限(名义利率不能为负)的情况下，美联储采取了以大量购买资产为主要特征的非常规货币政策，并取得了较好的效果。(2015年中国人民大学802经济学综合)
你认为在零利率下限处，非常规货币政策是如何产生作用的?

选项

答案相对常规的货币政策而言，非常规的货币政策是在利率已经没有降低空间的情况下，美联储通过调整资产负债表的结构或膨胀资产负债表的规模直接增加市场上流动性的行为，在利率极低的情况下继续维持市场的流动性。非常规的货币政策的类型可以分为承诺效应、数量宽松、性质宽松、特别贷款和外汇宽松。非常规货币政策是通过以下途径产生作用的： ①改变美联储资产负债表中的资产结构。例如，美联储从主要购买短期国债转向购买长期债券甚至股票，这些在市场上的买卖会提高长期债券的价格，降低长期利率，影响资产的相对价格，而购买股票是美联储直接向投资者提供流动性。 ②扩大美联储资产负债表的规模。美联储通过购买大量债券甚至股票直接向市场注人超额资金以维持低利率和创造新的流动性。 ③引导理论预期。根据利率期限结构的预期假说，长期利率取决于人们对短期利率的预期水平，因此，长期金融资产的价格一部分取决于人们对短期利率的预期。美联储可以利用这一点，通过改变投资者对短期利率的预期来影响资产价格和经济走势。在具体的经济实践中，主要是货币当局作出政策承诺，例如，美联储承诺将长期维持低利率政策，可以增加投资者的信心，从而刺激经济增长。

解析

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