(中央财大2013)在无公司所得税和个人所得税的经济环境中，L公司(负债公司)和U公司(无负债公司)除资本结构外，其他各方面完全相同。L公司负债400万元，利率为7．5％，U公司只有权益资本。两个公司的EBIT均为90万元，两个企业处于同一经营风险等级。假

admin2019-08-13 55

问题 (中央财大2013)在无公司所得税和个人所得税的经济环境中，L公司(负债公司)和U公司(无负债公司)除资本结构外，其他各方面完全相同。L公司负债400万元，利率为7．5％，U公司只有权益资本。两个公司的EBIT均为90万元，两个企业处于同一经营风险等级。假设初始时两个公司的股东权益收益率相等，均为10％，此时，L公司和U公司的市场价值是否处于均衡状态?如果不是，如何构造一个套利组合，并从中获利?

选项

答案根据MM定理Ⅰ可知，在无税的条件下，杠杆公司与无杠杆公司的价值是相等的，即： V_L= V_U=[*]=900 则L公司的债务权益比 [*] 则市场均衡下，L公司的权益成本应为： R_S=R₀+[*]×(R₀－R_B)=10％+[*]×(10％－7．5％)=12％由上可知：L公司的股东收益率被低估了，即L公司的股票被高估了。套利组合：卖空L公司的股票，持有U公司的股票。

解析

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请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。

已知反映国际收支平衡的BP曲线(纵轴为利率、横轴为收入)：P．X(Y，R)一E．P．Q(Y，R)+K(i－i－E(e))=0其中，P为出口品的本币价格，X为本国的出口量，Y为外国收入，R为实际汇率，E为直接标价法下的名义汇率，p*为进口品的外

新舟公司长期资产市场价值总额为5000万元，其中长期负债3000万元，普通股2000万元，债务税前资本成本为8％，普通股资本成本率为15％，公司所得税率为25％，则该公司加权平均资本成本为()。

z公司提供了如下财务数据：(1)目标资本结构是50％负债和50％股东权益；(2)税后债务成本为8％；(3)保留盈余的成本估计为13．5％；(4)股权融资成本估计为20％，如果公司发行新股票。(5)净收入为2

润滑剂有润滑油、润滑脂和固体润滑剂。

注册商标的有效期为10年，注册商标有效期届满后()

热分析法包括

导航电子地图的背景数据不包括（）。

下列关于生育保险的说法，正确的有()。

如果资源分配图中没有()，则系统中没有死锁发生。

下列叙述中正确的是

Unlesswespendmoneytospotandpreventasteroids(小行星)now.onemightcrashintoEarthanddestroylifeasweknowit,saysomes

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新舟公司长期资产市场价值总额为5000万元，其中长期负债3000万元，普通股2000万元，债务税前资本成本为8％，普通股资本成本率为15％，公司所得税率为25％，则该公司加权平均资本成本为()。

z公司提供了如下财务数据：(1)目标资本结构是50％负债和50％股东权益；(2)税后债务成本为8％；(3)保留盈余的成本估计为13．5％；(4)股权融资成本估计为20％，如果公司发行新股票。(5)净收入为2

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