(中央财大2013)在无公司所得税和个人所得税的经济环境中，L公司(负债公司)和U公司(无负债公司)除资本结构外，其他各方面完全相同。L公司负债400万元，利率为7．5％，U公司只有权益资本。两个公司的EBIT均为90万元，两个企业处于同一经营风险等级。假

admin2019-08-13 60

问题 (中央财大2013)在无公司所得税和个人所得税的经济环境中，L公司(负债公司)和U公司(无负债公司)除资本结构外，其他各方面完全相同。L公司负债400万元，利率为7．5％，U公司只有权益资本。两个公司的EBIT均为90万元，两个企业处于同一经营风险等级。假设初始时两个公司的股东权益收益率相等，均为10％，此时，L公司和U公司的市场价值是否处于均衡状态?如果不是，如何构造一个套利组合，并从中获利?

选项

答案根据MM定理Ⅰ可知，在无税的条件下，杠杆公司与无杠杆公司的价值是相等的，即： V_L= V_U=[*]=900 则L公司的债务权益比 [*] 则市场均衡下，L公司的权益成本应为： R_S=R₀+[*]×(R₀－R_B)=10％+[*]×(10％－7．5％)=12％由上可知：L公司的股东收益率被低估了，即L公司的股票被高估了。套利组合：卖空L公司的股票，持有U公司的股票。

解析

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2011年企业的销售净利率为8％，总资产周转率为0．6次，权益乘数为2，利润留存为40％，则可持续增长率为()。

通货紧缩将形成有利于净货币债务人的财富分配效应。()

股票回报率由()组成。

根据汇率决定的资产组合余额模型，当国内的债券供给增加，本币将会()。

资本预算中，我们只关注相关税后的增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在估算现金流量时可以忽略折旧。()

根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。()

资本结构

资本结构

第二次鸦片战争到八国联军侵华战争期间西方列强迫使中国政府签订的不平等条约有、、。

胃癌的治疗。

根据我国《选举法》规定，直接选举人大代表的行政区域有_、、___。

某女月经紊乱1年余，一般是O～40天/10～60天，量时多时少，妇科检查及B型超声波检查无异常，基础体温呈单相型，月经第1天子宫内膜检查呈增生期变化。其诊断是

抗压强度较高的铸铁不宜用作()。

流动比率反映的是()。

我国国有经济发挥的主导作用，主要体现在()

请在光标处插入一个单元格，并使活动单元格下移。

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通货紧缩将形成有利于净货币债务人的财富分配效应。()

股票回报率由()组成。

根据汇率决定的资产组合余额模型，当国内的债券供给增加，本币将会()。

资本预算中，我们只关注相关税后的增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在估算现金流量时可以忽略折旧。()

根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。()

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第二次鸦片战争到八国联军侵华战争期间西方列强迫使中国政府签订的不平等条约有________、________、________。

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某女月经紊乱1年余，一般是O～40天/10～60天，量时多时少，妇科检查及B型超声波检查无异常，基础体温呈单相型，月经第1天子宫内膜检查呈增生期变化。其诊断是

抗压强度较高的铸铁不宜用作()。

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