A公司年销售额为90000万元,变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元,长期债务账面价值为2000万元,利息费用40万元,普通股股数为2000万股,长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结

admin2017-03-27  30

问题 A公司年销售额为90000万元,变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元,长期债务账面价值为2000万元,利息费用40万元,普通股股数为2000万股,长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理,打算发行债券6000万元(债券面值5000万元,不考虑发行费用,票面利率为10%,期限为10年,每年付息一次),以每股20元的价格回购普通股,股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性,且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。
要求:
计算回购前后的实体价值;(股票市场价值保留整数)

选项

答案回购前股票的市场价值=25650/15%=171000(万元) 公司总价值(实体价值)=171000+2000=173000(万元) 回购后股票市场价值=25275/16%=157969(万元) 公司总价值(实体价值)=2000+6000+157969=165969(万元) Market price of shares before repurchase=25650/15%=171000(10 thousand Yuan) Total company value=171000+2000=173000(10 thousand Yuan) Market price of shares after repurchase=25275/16%=157969(10 thousand Yuan) Total company value=2000+6000+157969=165969(10 thousand Yuan)

解析
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