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某公司正在考虑收购另一家公司,此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1:1,每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3:7。假定收购公司收购了目标公司后,资本结构保持不变。无风险利率为5%,市
某公司正在考虑收购另一家公司,此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1:1,每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3:7。假定收购公司收购了目标公司后,资本结构保持不变。无风险利率为5%,市
admin
2015-09-29
22
问题
某公司正在考虑收购另一家公司,此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1:1,每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3:7。假定收购公司收购了目标公司后,资本结构保持不变。无风险利率为5%,市场风险溢酬为8%,收购公司的权益贝塔值为1.5。假定所有债务都是无风险的,两个公司都是零增长型公司。请根据有税MM理论作下列计算:
目标公司的债务与权益的资本成本为多少?
选项
答案
两公司风险水平相同,所以具有相同的无杠杆权益资本成本R
0
,为了方便计算,我们可以设T=30%.易知收购公司的权益资本成本为: R
s
=5%+1.5×8%=17%=R
0
+(R
0
-5%)×(1一T)×(3/7),可得R
0
=14.23%。 那么目标公司的权益资本成本R
s
1
=R
0
+(R
0
-5%)×(1一T)×(1/1)=20.69%。 税后债务资本成本为5%×(1一T)=3.5%。
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
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