E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40

admin2019-06-08 60

问题 E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：

资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。
资料三：为增加公司流动性，董事陈某建议2018年预计发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
要求：
(1)计算E公司2017年的产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金流量与负债比率和总资产周转率。
(2)计算E公司在2016年年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
(3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。
(4)E公司2015年、2016年、2017年执行的是哪一种现金股利政策?说明该政策的优缺点，如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响?

选项

答案(1)2017年产权比率=90000／60000=1．5 2017年权益乘数=150000／60000=2．5 2017年利息保障倍数=9000／3600=2．5 2017年现金流量与负债比率=13160／90000=14．62％ 2017年总资产周转率=112000／[(140000+150000)／2]=0．77(次) (2)财务杠杆系数=7200／(7200—3600)=2 (3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40％，而E公司已达到60％，行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司只有2．5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。 (4)E公司2015年、2016年、2017年执行的是固定股利政策。优点：①稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②有利于投资者安排股利收入和支出。缺点：①股利支付与盈余脱节。②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。停发现金股利可能导致股价下跌(或：可能对股价不利，或：公司价值下降)。

解析

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