甲公司是一家上市公司，正在考虑改变它的资本结构。相关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值为6000万元，利息率为5％，普通股5000万股，每股价格12元，所有者权益账面金额60000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为8000万元。该公司适用的所得税

admin2021-03-17 50

问题甲公司是一家上市公司，正在考虑改变它的资本结构。相关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值为6000万元，利息率为5％，普通股5000万股，每股价格12元，所有者权益账面金额60000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为8000万元。该公司适用的所得税税率为25％。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，借入新的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：
①借入新债务6000万元，从而使债务总额达到12000万元。预计总的债务利息率为5．2％，由于债务比重提高，股票的β系数将在目前基础上提高3％；
②借入新债务12000万元，从而使债务总额达到18000万元。预计总的债务利息率为5．5％，由于债务比重提高，股票的p系数将在目前基础上提高50％。
(4)当前资本市场上无风险利率为3％，证券市场平均收益率为8％。
(5)假设资本市场有效，债务的市场价值与账面价值相同，确定债务资本成本时不考虑筹资费用和货币时间价值。
要求：

判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?

选项

答案甲公司应该采用第二种方案调整资本结构。因为在此资本结构下，加权平均资本成本最低，企业价值最大。

解析

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