首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
货币政策的中介目标可以分为数量型和价格型中介目标两种,有人认为目前的中国,数量型货币政策指标的有效性下降,应该放弃数量型目标而选用利率型目标。请论述你对此的理解。
货币政策的中介目标可以分为数量型和价格型中介目标两种,有人认为目前的中国,数量型货币政策指标的有效性下降,应该放弃数量型目标而选用利率型目标。请论述你对此的理解。
admin
2020-12-17
58
问题
货币政策的中介目标可以分为数量型和价格型中介目标两种,有人认为目前的中国,数量型货币政策指标的有效性下降,应该放弃数量型目标而选用利率型目标。请论述你对此的理解。
选项
答案
(1)数量型货币调控受到挑战。 首先,数量型调控的有效性大大降低。在利率市场化期间,由于其他融资方式以及银行表外业务快速发展,仅凭对银行信贷的控制已不能有效限制信用总量。在银行的负债端。作为广义货币的主体,银行存款在理财产品、货币市场基金等金融创新的冲击下,稳定性开始明显下降。更重要的是,随着微观主体的利率敏感性上升,货币流通速度波动性加大,早前较为稳定的货币供给与实体经济之间的数量联系,也开始变得模糊和不确定。总体来说,在利率市场化加速的背景下,由于对中间目标的控制能力下降,以及中间目标与最终目标之间的关联性降低。数量型货币调控的有效性遭遇了巨大的挑战。 其次,数量型调控可能加大利率波动。在货币供求框架中,利率市场化时期微观主体的利率敏感度提高,意味着货币需求函数的利率弹性上升。在这种情况下,如果发生外部冲击,而政策当局继续以货币供给数量作为中间目标,就会显著放大利率波动,进而影响到实体经济稳定。从可获得的数据看,2008年之后中国实际利率波动程度明显加大,大大超过同期其他主要经济体。这与利率市场化加速的同时,政策当局强化数量型调控有密切关系。 再次,数量型调控框架可能干扰对货币政策态势的判断。数量型调控关注的是银行信贷和广义货币等数量指标,近年的实践中也有将社会融资总量纳入的趋势,但由于该指标仍存有缺陷,还难以将其作为真正意义上的中间目标。当然,不管是以信贷、货币,还是社会融资总量作为中间目标。事实上都是以数量指标作为判断政策松紧的主要依据。在这些中间目标与实体经济关联相对稳定时。这种判断简单、合理。但在关联性变得模糊和不确定的情况下,仍根据这些指标来推断货币政策态势,就可能产生诸多矛盾。 (2)数量型调控向价格型调控过渡,具体如下: 总体来讲,在利率市场化推进过程中,随着金融创新的发展和金融深化,数量型调控中间指标的先导意义明显减弱,而基于这些指标的数量型货币调控,对经济调控的有效性也大为降低。在这种背景下,向价格型货币调控框架的调整与过渡已成必然。可惜的是,在过去几年中,面对中间目标调控效率的下降。有关部门并未及时启动向价格型方式的转变,反而强化了数量型调控的力度。2007年底。为了有效控制当时的高通胀问题,有关部门重启了早在1998年就已取消的贷款规模控制,并且按季度对其进行调控。在保证总体贷款规模的情况下,有关部门在2011年后还推出了“合意贷款规模”控制。所谓“合意贷款规模”,是有关部门根据全国和各地区GDP,CPI等宏观经济“热度”指标,并参考各金融机构的稳健性以及信贷优惠政策(如“三农”“小微”等)等方面的情况,总体计算出一个针对法人和地区的贷款投放规模,然后以法人机构为单位,分配具体的信贷额度。 应该说,在特定时点上,针对特定的宏观调控目标,加强数量型调控的初衷可以理解。但正如我们一再强调的,在利率市场化的背景下,这种调控的有效性却大可值得怀疑。事实上,过去几年中,银行以外的融资创新(所谓的“影子银行”)层出不穷,信用总量的增长并未得到有效遏制。更重要的是,有关部门基于其主观判断所设定的“合意”信贷规模,在很大程度上与微观需求并不一致。在供求扭曲的情况下,制度套利行为的滋生和泛滥不可避免,而实体经济因此受到了不必要的扰动。 从长期发展的角度,建议有关部门应根据利率市场化加速的现实情况,着手研究和考虑政策框架的调整问题。并制定切实可行的实施方案。需要强调的是。我们并非不认同宏观审慎政策的必要性。在利率调控基础不完备的情况下,数量型调控仍具有现实意义。只是在利率市场化加速的背景下,有关当局应适度调整和优化现有的数量型调控方式,放松数量型调控的强度,同时提高对价格变量的关注,并为实施新的货币政策框架实施创造必要的基础性条件。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/GoBa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
每年年末往银行存入1000元钱,银行每年以5%的年利率按复利计息,求第5年末可从银行获得多少取款?
在纸币本位的固定汇率制度下,当外国货币价格下跌,有超过汇率波动上限的趋势时,各国货币当局调节汇率的惯用手段是()。
假设股票A和股票B的特征如表6.17所示:两只股票收益的协方差是0.001。(1)假设一个投资者持有仅仅由股票A和股票B构成的投资组合。求使得该组合的方差最小化的投资比重XA和XB(提示:两个比重之和必须等于1)。(2)最小方差组合的期望收益是多少
在终值和计息期数一定的情况下,贴现率越高,则复利现值也越大。()
作为货币政策目标的充分就业是指()。
一国货币对外升值,有利于该国增加出口、减少进口。()
某项拟议的新投资的预计销售收入为650000美元,变动成本为销售收入的60%,固定成本为158000美元,折旧为75000美元。请编制预计利润表。假定税率为35%,预计的净利润是多少?
避免经营者背离股东人的目标,其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。()
超额准备金
根据流动性偏好理论,当预期利率上升时,人们就会()。
随机试题
什么是平衡膳食?
生后8天男婴,因皮肤黄染伴发热4天,拒乳一天入院。查体T38.9℃,精神差,皮肤黄染明显,心肺正常,肝右肋下3.5cm,脾左肋下1cm,脐部少量渗液伴脐周红肿,其有助于确诊的检查方法是
衡量药物进入体内后吸收速度快慢的参数是
一次性口罩一般可使用
根据所给资料,采用先进先出法登记A材料明细账。企业2006年12月l日结存A材料200公斤,每公斤实际成本12元。12月5日购入400公斤,每公斤实际成本13元;12月7日生产领用300公斤;12月16Et购入200公斤,每公斤实际成本14元
下列有关国家审计的审计目标的说法中,错误的是()。
在外商投资企业中工作的中方雇员,雇佣单位和派遣单位分别支付薪金的,在代扣代缴税金时,正确的做法是()。
按照劳动争议主体的不同,可以把劳动争议划分为()。
知识的保持是通过记忆来实现的,下列关于瞬时记忆的方法正确的是()
提出“马克思主义中国化”这一命题是在
最新回复
(
0
)