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  3. 已知某公司当前资金结构如下： 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2 500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2 500万元。假定股票与

已知某公司当前资金结构如下： 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2 500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2 500万元。假定股票与

admin2009-03-19  66
问题 已知某公司当前资金结构如下：

   因生产发展需要，公司年初准备增加资金2 500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2 500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。
   要求：
   (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
   (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
   (3)如果公司预计息税前利润为1 200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
   (4)如果公司预计息税前利润为1 600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
   (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
选项
答案[*] (3)公司预计EBIT小于每股收益无差别点的EBIT，因此应采取甲方案。 (4)应采取乙方案。 (5)每股利润的增长幅度=1.29×10％=12.9％。
解析
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