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  3. 可持续增长率指标与股权资本成本计算的综合 ABC公司20×2年12月31日有关资料如下： 20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25％，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求： 假设20×3年计划销

可持续增长率指标与股权资本成本计算的综合 ABC公司20×2年12月31日有关资料如下： 20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25％，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求： 假设20×3年计划销

admin2022-08-30  27
问题 可持续增长率指标与股权资本成本计算的综合
    ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：
   
    20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25％，实现净利润100万元，分配股利60万元。
    要求：
假设20×3年计划销售增长率为30％，回答下列互不相关的问题：
    ①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率不变，则营业净利率应达到多少?
    ②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?
    ③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和营业净利率不变，则资产周转率应达到多少?
    ④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?
    ⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金?
选项
答案①设营业净利率为y： 30％=(y×12．5×1．6667×40％)／(1-y×12．5×1．6667x40％、 解得：y=2．77％ ②设利润留存率为z： 30％=(2．5％×12．5×1．6667×z)／(1-2．5％×12．5×1．6667×z) 解得：z=44．31％ 股利支付率=1-44．31％=55．69％ ③20×3年营业收入=4000×(1+30％)=5200(万元) 由于不增发股票或回购股票，因此预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2．5％×40％=244(万元) 由于权益乘数不变，因此预计资产=244×1．6667=406．67(万元) 因此资产周转率=5200／406．67=12．79(次) ④由于资产周转率不变，因此资产增长率=营业收入增长率：30％ 预计资产=基期资产×(1+30％)=320×(1+30％)=416(万元) 由于不增发股票或回购股票，因此预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2．5％×40％=244(万元) 则：预计负债=资产-所有者权益=416-244=172(万元) 资产负债率=172／416=41．35％ ⑤20×3年营业收入=4000×(1+30％)=5200(万元) 由于保持资产周转率不变，因此总资产增长率=销售增长率=30％ 由于保持权益乘数不变，因此所有者权益增长率=总资产增长率=30％ 则：预计增加股东权益=192×30％=57．6(万元) 增加的留存收益=5200×2．5％×40％=52(万元) 外部筹集权益资金=57．6-52=5．6(万元)。
解析
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