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  3. 已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示。 资料二：乙企业2016年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。 乙企业2017年的相关预测数据为：销售收入20 000万元，新增留存收益100

已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示。 资料二：乙企业2016年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。 乙企业2017年的相关预测数据为：销售收入20 000万元，新增留存收益100

admin2018-08-30  78
问题 已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示。

资料二：乙企业2016年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。

乙企业2017年的相关预测数据为：销售收入20 000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1 000元，每元销售收入占用变动现金0．05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示。

资料三：丙企业2016年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2017年保持不变，预计2017年销售收入为15 000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12％。该企业决定于2017年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有
两个。
方案一：发行普通股股票100万股，发行价每股8．5元。2016年每股股利(D0)为0．5元，预计股利增长率为5％。
方案二：发行债券850万元，债券利率10％，适用的企业所得税税率为25％。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求：
(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：①每元销售收入占用变动现金；②销售收入占用不变现金总额。
(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：①按步骤建立总资金需求模型；②测算2017年资金需求总量；③测算2017年外部融资需求量。
(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：①计算2017年预计息税前利润；②计算每股收益无差别点的息税前利润；③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；④计算方案1增发新股的资本成本。
选项
答案(1)①每元销售收入占用变动现金=(750—700)／(12 000—10 000)=0．025 ②销售收入占用不变现金总额=750—12 000× 0．025=700—10 000×0．025=450(万元) (2)①年度不变资金(a)=1000+570+1500+4 500-300-390=6 880(万元) 每元销售收入所需变动资金(b)=0．05+0．14+0．25一0．1一0．03=0．31 总资金需求模型：Y=6 880+0．31X ②2017年资金需求总量=6 880+0．31×20 000=13 080(万元) ③2016年筹资性负债和股东权益合计=12 000—1 500—750=2 750+2 500+3 000+1 500=9 750(万元) 2017年需要增加的资金量=13 080—9 750=3 330(万元) 2017年外部融资需求量=3 330—100=3 230(万元) (3)02017年预计息税前利润=15 000×12％=1800(万元) ②设两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，依据资料，有： [*] 解得：EBIT=840(万元) 即每股收益无差别点的息税前利润为840万元。 ③由于2017年预计息税前利润1 800万元＞每股收益无差别点的息税前利润840万元，根据每股收益无差别点法，应选择方案二，即发行债券。 ④方案一增发新股的资本成本 [*]
解析
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