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  3. 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2013年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2014年和2015年为详细预测期，2014年的预计销售增长率为10％，2015年的预计销售增长率为5％，以后各年

请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2013年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2014年和2015年为详细预测期，2014年的预计销售增长率为10％，2015年的预计销售增长率为5％，以后各年

admin2017-05-09  62
问题 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
    (1)以2013年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：

    (2)以2014年和2015年为详细预测期，2014年的预计销售增长率为10％，2015年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。
    (3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”、“经营营运资本净额／营业收入”、“净经营长期资产／营业收入”可以维持预测基期的水平。
    (4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
    (5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5％，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
    (6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10％，股权资本成本为12％。
    要求：
编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(结果填人表中，不必列出计算过程)。
选项
答案[*] 2014年各项目的计算过程： 营业收入：基期营业收入×(1+增长率)=10 000×(1+10％)=11 000(万元)。 经营营运资本=本期营业收入×经营营运资本百分比=11 000×10％=1 100(万元)。 净经营长期资产=本期营业收入×净经营长期资产占营业收入百分比=11 000×100％=11 000(万元)。 净经营资产总计=1 100+11 000=12 100(万元)。 净负债=净经营资产总计×资产负债率=12 100×50％=6 050(万元)。 税后经营净利润=营业收入×税后经营净利润百分比=11 000×15％=1 650(万元)。 税后有息负债利息=年初有息负债×利息率=5 500×5％=275(万元)。 税后利润=1 650一275=1 375(万元)。 本期利润留存=净经营资产增加×(1一资产负债率)=(12 100—11 000)×50％=550(万元)。 应付股利=税后净利润一本期利润留存=1 375—550=825(万元)。 年末未分配利润=年初未分配利润+本期利润留存=4 500+550=5 050(万元)。 2015年的计算过程与2014年类似。
解析
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