F公司为一上市公司,有关资料如下: 资料一: (1)2015年度的销售收入为25000万元,销售成本为17500万元。2016年的目标销售收入增长率为100%,且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。 (2)2015年度相关财务指标

admin2016-12-26  27

问题 F公司为一上市公司,有关资料如下:
资料一:
(1)2015年度的销售收入为25000万元,销售成本为17500万元。2016年的目标销售收入增长率为100%,且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。
(2)2015年度相关财务指标数据如下表所示:

(3)2015年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示:

(4)根据销售百分比法计算的2015年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资):

资料二:
若新增筹资现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用):
(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为1.5,一年期国债利率为5%,市场平均报酬率为11%。
(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。
(3)利用售后回租的融资租赁方式。该项租赁租期10年,每年租金200万元,每年年末支付,期满租赁资产残值为零。
附:时间价值系数表。

要求:
根据资料二回答下列问题:
①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本;
②利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本;
③利用贴现模式计算融资租赁资本成本;
④根据以上计算结果,如果不考虑财务风险,为F公司选择筹资方案。

选项

答案①普通股资本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14% ②债券资本成本=8%×(1-25%)=6% ③1250=200×(P/A,K,10) (P/A,K,10)=1250/200=6.25 因为,(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,9%,10)=6.4177 (K-9%)/(10%-9%)=(6.25-6.4177)/(6.1446-6.4177) K=9.61% ④应选择发行债券。

解析
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