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  3. 甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2015年3月31日甲公司股票每股市价25元。每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，共计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股

甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2015年3月31日甲公司股票每股市价25元。每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，共计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股

admin2015-06-15  77
问题 甲公司是一家上市公司，有关资料如下：
  资料一：2015年3月31日甲公司股票每股市价25元。每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，共计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5％。目前一年期国债利息率为4％，市场组合的风险收益率为6％。不考虑通货膨胀因素。
  资料二：2015年4月1日甲公司公布的2014年度分红方案为：凡在2015年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1．15元的现金股息分红，除息日是2015年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。
要求：
(1)根据资料一：
①计算甲公司3月31日股票的市盈率；
②若甲公司股票的贝塔系数为1．05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。
(2)假定2015年4月1日甲公司普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利增长模型计算留存收益的资本成本。
(3)假定甲公司按面值发放10％的股票股利替代现金分红，并于2015年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：
①普通股股数；
②股东权益各项目的数额。
(4)假定2015年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：
①净利润；
  ②股票回购之后的每股收益；
  ③股票回购之后的每股市价。
选项
答案(1)①3月31日市盈率=[*]=25／2=12．5(倍) ②甲股票的必要收益率Ks=Rs=Rf+β(Rm一Rf) =4％+1．05×6％=10．3％。 (2)留存收益资本成本=[*]+股利固定增长率=1．15×(1+5％)／23+5％=10．25％ (3)①普通股股数=4000×(1+10％)= 4400(万股) ②股本=4400×1=4400(万元)，资本公积=500万元，留存收益=9500—400=9100(万 元)(依据：股票股利400万股，以面值计价，所以，派发股票股利引起未分配利润减少400万元和股本增加400万元。但不引起资本公积的变化) (4)①净利润=普通股股数×每股收益=4000×2=8000(万元) ②每股收益=净利润／普通股股数=8000／(4000—800)=2．5(元) ③每股市价=每股收益×市盈率=2．5×12．5=31．25(元)。
解析
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