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  3. 试论述股利政策的基本类型。

试论述股利政策的基本类型。

admin2019-03-21  51
问题 试论述股利政策的基本类型。
选项
答案股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。在实践中股份公司常用的股利政策主要有以下五种类型： ①剩余股利政策。剩余股利政策就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策。采用这种股利政策的先决条件是公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率，这样才能为股东所接受。如果公司投资项目的预期报酬率不能达到股东要求的必要报酬率，股东会更愿意公司发放现金股利，以便他们自己寻找其他的投资机会。 ②固定股利政策。固定股利政策是指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。固定股利政策在公司盈利发生一般的变化时，并不影响股利的支付，而是使其保持稳定的水平。只有在公司对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才会增加每股股利额，实行这种股利政策者都支持股利相关论，他们认为公司的股利政策会对公司股票价格产生影响，股利的发放是向投资者传递公司经营状况的某种信息。 ③稳定增长股利政策。稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的股利政策。采用这种股利政策的公司一般会随着公司盈利的增加，保持每股股利平稳地提高。如果公司确定一个稳定的股利增长率，实际上是传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可以降低投资者对该公司风险的担心，从而有利于股票价格上涨。公司在采取稳定增长股利政策时，要使股利增长率等于或略低于利润增长率，这样才能保证股利增长具有可持续性。稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司，在公司的初创阶段或衰退阶段不适合采用这种股利政策。 ④固定股利支付率股利政策。固定股利支付率股利政策是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。这种股利政策使公司的股利支付与盈利状况密切相关，盈利状况好，则每股股利额增加，盈利状况不好，则每股股利额下降，股利随公司的经营业绩“水涨船高”。这种股利政策不会给公司造成较大财务负担，但其股利水平可能变动较大，忽高忽低，这样可能给投资者传递该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。 ⑤低正常股利加额外股利政策。低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公司盈利较少或投资需要较多资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会给公司造成较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入；在公司盈利较多并且不需要较多投资资本时，可以向股东发放额外的股利。低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多公司所采用。
解析
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