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  3. 某公司有净利润5000000元，现在发行在外的普通股为1000000股。公司管理当局计划将其中的2000000元净利润分配给股东，其分配形式有两种：现金股利或股票回购。股票在除息日后的价格预计为每股30元。假定公司决定以每股32元的价格回购部分流通在外的股

某公司有净利润5000000元，现在发行在外的普通股为1000000股。公司管理当局计划将其中的2000000元净利润分配给股东，其分配形式有两种：现金股利或股票回购。股票在除息日后的价格预计为每股30元。假定公司决定以每股32元的价格回购部分流通在外的股

admin2015-06-18  53
问题 某公司有净利润5000000元，现在发行在外的普通股为1000000股。公司管理当局计划将其中的2000000元净利润分配给股东，其分配形式有两种：现金股利或股票回购。股票在除息日后的价格预计为每股30元。假定公司决定以每股32元的价格回购部分流通在外的股票。如果股票回购前后的市盈率保持不变、公司盈利保持不变。
  要求：通过计算，分别分析发放现金股利和股票回购将对剩余的股东所产生的影响。
选项
答案(1)如发放现金股利，则股东财富总额包括两部分： ①除息日后的总价格=1000000×30=30000000(元)。 ②现金股利2000000元 合计：32000000元。 即每股32元(每股市价30元+每股现金股利2元)。 (2)如股票回购产生相同的财富效果，则股票回购价格应为：32000000÷1000000=32(元／股)； 如将2000000元现金股利改为股票回购，股票回购价格为32元的理论价格，则股票回购的数量为2000000÷32=62500(股)，流通在外的股数为1000000—62500=937500(股)，每股收益为5000000÷937500=5．33(元／股)，股票回购前后的市盈率(每股市价÷每股收益=30÷5=6)保持不变，所以，股票回购后的每股市价=市盈率×股票回购后的每股收益=6×5．33=32(元)，则剩余股东拥有的股票总价值为937500×32=30000000(元)，与派发现金股利后的总价格30000000元相同，即剩余股东的财富无变化。差别在于股票回购股东得到的是2元的资本利得，派发现金股利股东得到的是2元的现金股利。
解析
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