(复旦大学2015)某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1：1，每年EBrI’为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变

admin2019-08-13 67

问题 (复旦大学2015)某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1：1，每年EBrI’为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。设无风险利率为5％，市场风险溢酬为8．5％，收购公司的权益贝塔值为1．5，公司所得税率为30％，所有债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税MM理论作下列计算：
目标公司的债务价值与权益价值为多少?

选项

答案根据题意和有税MM命题1，可以得到目标公司的价值： [*] 求解B后，可知目标公司的债务价值约为139l万元。由于B=S，因此，目标公司总价值约为2782万元，其中权益价值为1391万元。

解析

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