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请用相关理论分析美国退出量化宽松政策对人民币汇率的影响。[河南财经政法大学2015国际商务硕士]

admin2022-02-16  22
问题 请用相关理论分析美国退出量化宽松政策对人民币汇率的影响。[河南财经政法大学2015国际商务硕士]
选项
答案量化宽松政策(QE)是指在中央银行利率为零或者接近零的条件下通过进一步的购买证券增加货币供应量的货币政策。美联储退出量化宽松政策标志着全球金融市场迎来了一个新的转折点。 (1)购买力平价理论 购买力平价理论的基本观点是：在某一段时期内，两国货币的汇率是由两国货币的购买力的对比关系决定的，而两国货币的购买力，又可以用两国各自的物价水平来表示。即一国货币对外汇率主要是由两国货币在其本国所具有的购买力所决定的，两种货币购买力之比决定了两国货币的兑换比率。 购买力平价理论有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。前者说明在某一时点上汇率的决定，后者说明在一段时间内汇率的变动规律。 ①绝对购买力平价表明两国货币的汇率取决于两国一般物价水平之比，用公式表示为S=P/P*，其中，S为直接标价法下的汇率值；P和P*分别表示反映本国和外国所有商品物价变动的综合物价水平。 ②相对购买力平价是绝对购买力平价的一种动态(长期化)扩展，用公式表示为：(St-St-1)/St-1=π-π*，其中π和π*分别表示t时期本国和外国的通货膨胀率。相对购买力平价公式表明：汇率变化率等于同期本国与外国的通货膨胀率之差，若本国的通货膨胀率低于外国，则本币趋于升值。 (2)美国退出量化宽松政策对人民币汇率的影响 美联储退出量化宽松政策，将会降低美国国内货币供给，提升美国债券收益率，国际资本将重新流人美国，导致美元升值。退出QE后，对美国的通货膨胀预期将降低，按照购买力平价理论，美元升值，以美元标价的大宗商品价格下降。 退出QE后，我国“热钱”有所流出，可以舒缓人民币升值压力，甚至出现某种程度贬值。但由于人民币钉住的一篮子货币中美元比重较大，人民币在美元强势复苏的情况下对于其他货币被动升值，对美元略有贬值，但贬值幅度不大。人民币汇率受美国退出QE影响较小，其原因包括： ①我国资本账户尚未完全开放； ②高额的外汇储备对冲了汇率波动风险； ③我国宏观经济的内生增长动力对跨境资金仍有较强的吸引力。
解析
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