新优序融资理论认为，公司融资的顺序为：内部融资、债券融资、股权融资。请结合我国股票市场谈谈我国公司的融资顺序是否符合新优序融资理论，并分析原因。

admin2018-08-29 93

问题新优序融资理论认为，公司融资的顺序为：内部融资、债券融资、股权融资。请结合我国股票市场谈谈我国公司的融资顺序是否符合新优序融资理论，并分析原因。

选项

答案我国上市公司普遍偏好于先股权融资，再债务融资，最后才是内部融资。因此不符合新优序融资理论。首先，从本质上来讲，企业的实际融资行为是企业内部人在面临多种约束条件下谋求自身效用最大化的结果。因此，企业偏好成本相对较高的股权融资，更有可能反映了我国上市公司内部人目标函数与社会最优目标函数之间的偏离。资本规模、企业业绩、自由现金流以及公司控制权等因素对企业内部人的融资决策有影响。其中，上市公司整体业绩不佳，现金流量不足因素导致公司的源融资受限而偏向股权融资；而第四个因素反映了我国上市公司内部人可以通过股权融资获得巨大隐形收益的事实。因此，如何有效限制企业内部人对上市公司的掠夺程度，也是制止这些公司过于偏好股权融资的有效途径之一。这就要求严格规范政府同上市公司的关系，减少双方的合谋，使上市公司不再成为政府寻租的地方。其次，我国缺乏完善发达的证券市场和中长期信贷市场，例如我国债权人还没有建立起有效的贷款风险管理体制，也未对借款企业的投资行为进行有效的约束，存在着较严重的债权人缺位现象。最后，我国中小企业融资渠道有限，这使得中小企业更偏好于股权融资。因此，如何有效拓宽中小企业的其他融资渠道，也有助于降低我国上市公司对股权融资的偏好。

解析

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论述小组社会工作的实践原则。(浙江师大2013年研)

假设一经济体系的消费函数为C=600+0．8Y，投资函数为I=400-50r，政府购买为G=200，货币需求函数为L=250+0．5Y-125r，货币供给M(s)=1250(单位均是亿美元)。价格水平是P=1．试求：财政政策乘数和货币政策乘数。

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()具有资金实力雄厚、资信度高和灵活多样等方面的优越性，因而在当代已成为信用关系中的主体和基本形式。

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安徽省实施绿色增长模式攻关示范工程，旨在大力推进农业机械化。()

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