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甲打算购买一种股票长期持有,不准备出售,预计近两年的固定股利增长率为8%, 1年后每股可以获得1元股利,从第3年开始股利以固定的增长率4%增长,该股票的必要收益率为10%。 已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.82
甲打算购买一种股票长期持有,不准备出售,预计近两年的固定股利增长率为8%, 1年后每股可以获得1元股利,从第3年开始股利以固定的增长率4%增长,该股票的必要收益率为10%。 已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.82
admin
2009-02-19
46
问题
甲打算购买一种股票长期持有,不准备出售,预计近两年的固定股利增长率为8%, 1年后每股可以获得1元股利,从第3年开始股利以固定的增长率4%增长,该股票的必要收益率为10%。
已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264
要求:
(1) 计算股票的内在价值;
(2) 如果该股票目前的市价为18元,甲是否会购买。
选项
答案
(1) 对于不准备出售的股票而言,股票的内在价值=各年股利在第1年初的现值之和,其折现率为股票的必要收益率。根据题意可知: 第1年股利的现值=1×(P/F,10%,1)=0.9091(元) 第2年股利的现值=1×(1+8%)×(P/F,10%,2)=0.8925(元) 从第3年开始符合长期持有、股利固定增长的股票估价模型 因此,第3年及以后的股利在第3年初的现值之和=1×(1+8%)×(1+4%)/(10%- 4%)=18.72(元) 需要注意的是:18.72元表示的并不是第3年及以后的股利在第1年初的现值之和,而是第3年及以后的股利在第3年初的现值之和,因此,应该对18.72元复利折现2期,计算得出第3年及以后的股利在第1年初的现值之和,即:第3年及以后的股利在第1年初的现值之和=18.72×(P/F,10%,2)=15.4702(元) 因此,股票的内在价值=0.9091+0.8925+15.4702=17.27(元) (2) 因为股票目前的市价(18元)高于股票的内在价值(17.27元),所以,甲不会购买该股票。
解析
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中级财务管理题库中级会计专业技术资格分类
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