E公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种意见: 第一种方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为负债4

admin2016-12-25  30

问题 E公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种意见:
第一种方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为负债400万元(利率为5%),普通股20万股。
第二种方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元,生产和销售量不会变化,但单位变动成本将降低至180元/件,固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元,预计新增借款的利率为6.25%
第三种方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二种方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元,需要发行20万股,以筹集600万元资金。
要求:
根据上述结果分析:哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至3万件,第二种和第三种方案哪一个更好些?请分别说明理由。

选项

答案方案的风险和报酬分析:根据(1)的分析可知,第一种方案的总杠杆系数最大,所以,其风险最大;第二种方案的每股收益最大,所以,其收益最大。如果销售量为3万件,小于第二种方案和第三种方案每股收益无差别点的销售量4.08万件,则第三种方案(即权益筹资)更好,因为此时方案三的每股收益更高。

解析
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