某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本2亿元,资本公积2亿元,负债总额为4亿元,公司未来计划筹集资本1 500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额。备

admin2019-04-11  24

问题 某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本2亿元,资本公积2亿元,负债总额为4亿元,公司未来计划筹集资本1 500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下:
方案1:向银行借款,借款期4年,借款年利率7%,手续费率2%。
方案2:按溢价发行债券,每张债券面值1 000元,发行价格为1 020元,票面利率9%,期限为5年,每年年末支付一次利息,其筹资费率为3%。
方案3:发行普通股,每股发行价10元,预计第一年每股股利1.2元,股利增长率为8%,筹资费率为6%。
方案4:发行面值100元的优先股,规定的年股息率为8%。该优先股溢价发行,发行价格为110元;发行时筹资费用率为发行价格的3%。
方案5:通过留存收益取得。
要求:
计算借款的个别资本成本(贴现模式)。

选项

答案500×(1—2%)=500×7%×(1—25%)×(P/A,K,4)+500×(P/F,K,4)。 设K=5%时,则26.25×(P/A,5%,4)+500×(P/F,5%,4)=26.25×3.546 0+500×0.822 7=504.43。 设K=6%时,则26.25×(P/A,6%,4)+500×(P/F,6%,4)=26.25×3.465 1+500×0.792 1=487.01。 (K一5%)÷(6%一5%)=[500×(1—2%)—504.43]÷(487.01—504.43)。 K=5.83%。

解析
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