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  3. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备

某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备

admin2019-04-11  29
问题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：
方案1：向银行借款，借款期4年，借款年利率7％，手续费率2％。
方案2：按溢价发行债券，每张债券面值1 000元，发行价格为1 020元，票面利率9％，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3％。
方案3：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1．2元，股利增长率为8％，筹资费率为6％。
方案4：发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8％。该优先股溢价发行，发行价格为110元；发行时筹资费用率为发行价格的3％。
方案5：通过留存收益取得。
要求：
计算借款的个别资本成本(贴现模式)。
选项
答案500×(1—2％)=500×7％×(1—25％)×(P／A，K，4)+500×(P／F，K，4)。 设K=5％时，则26．25×(P／A，5％，4)+500×(P／F，5％，4)=26．25×3．546 0+500×0．822 7=504．43。 设K=6％时，则26．25×(P／A，6％，4)+500×(P／F，6％，4)=26．25×3．465 1+500×0．792 1=487．01。 (K一5％)÷(6％一5％)=[500×(1—2％)—504．43]÷(487．01—504．43)。 K=5．83%。
解析
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