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C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限20年,票面利率为10%,转换比率为20,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1100元,以后每年递减5元,市场上等风险普通债券的市场利率为102%。甲公司目前的股价为35元/股,预
C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限20年,票面利率为10%,转换比率为20,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1100元,以后每年递减5元,市场上等风险普通债券的市场利率为102%。甲公司目前的股价为35元/股,预
admin
2017-03-27
42
问题
C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限20年,票面利率为10%,转换比率为20,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1100元,以后每年递减5元,市场上等风险普通债券的市场利率为102%。甲公司目前的股价为35元/股,预计下期股利为3.5元/股,预计以后每年股利和股价的增长率均为6%。所得税税率为20%。要求:
计算可转换债券第15年年末的底线价值;
选项
答案
纯债券价值 =1000×10%×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5) =100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元) 转换价值=35×20×(F/P,6%,15)=1677.62(元) 底线价值为1677.62元。
解析
①可转换债券的底线价值,应当是纯债券价值和转换价值两者中的较高者,而不是较低者。
②计算债券价值时,考虑的是未来的现金流量的现值,所以,计算第15年年末的债券价值时,只能考虑未来5年的利息现值,以及到期收回的本金的现值。
③计算转换价值时,要考虑股价的增长率,按照复利终值的计算方法计算,即乘以(1+6%)
15
=(F/P,6%,15)。
④可转换债券的转换比率指的是一张可转换债券可以转换的股数。
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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